> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 双焦供需宽松，期现同步下行总结 ## 核心内容 本周双焦市场整体呈现供需宽松态势，期现价格同步下行。焦炭和焦煤期货延续震荡偏弱行情，焦炭主力合约（J2609）周环比下跌2.56%，焦煤主力合约（JM2609）周环比下跌0.08%。市场整体情绪偏弱，主要受供给端复产与需求端走弱双重影响。 ## 主要观点 ### 1. 供给端分析 - **焦煤供给**：国内炼焦煤矿山样本核定产能利用率升至67.8%，环比增加1.7%；原煤日均产量152.3万吨，环比增加3.8万吨；原煤库存439.8万吨，环比减少7.7万吨。 - **精煤供给**：精煤日均产量63.1万吨，环比增加0.6万吨；精煤库存195.8万吨，环比增加2.8万吨。 - **蒙煤供给**：蒙古国那达慕假期结束，蒙煤通关恢复常态，单日通关量突破千车，进口资源持续增加。 ### 2. 需求端分析 - **焦炭需求**：247家钢厂日均铁水产量239.21万吨，环比减少2.06万吨，同比减少3.23万吨；样本钢厂盈利率降至37.23%，环比减少3.03个百分点。 - **五大材需求**：本期五大材实际产量825.82万吨，环比减少21.21万吨，显示需求疲软。 ### 3. 库存情况 - **焦炭库存**：全国247家钢厂焦炭日均产量47.18万吨，环比减少0.08万吨；焦炭库存678.41万吨，环比减少3.36万吨；可用天数12.1天，环比减少0.17天。 - **焦煤库存**：炼焦煤库存774.27万吨，环比减少1.44万吨；可用天数12.34天，持平。 - **喷吹煤库存**：喷吹煤库存435.62万吨，环比减少12.56万吨；可用天数12.66天，环比减少0.42天。 ## 关键信息 ### 4. 供需与逻辑 - **焦煤端**：供给端复产和进口资源增加导致供给宽松，而需求端因下游焦化和钢厂走弱而降温，预计价格震荡偏弱。 - **焦炭端**：焦化企业开工率小幅回落，焦炭提涨政策全面搁置，焦企库存由去库转为小幅累库，出货压力显现；钢厂检修计划增多，铁水产量进一步下调，短期价格以窄幅震荡为主。 ### 5. 市场策略 - **焦煤**：震荡偏弱 - **焦炭**：震荡 - **跨品种、期现、期权**：无明确策略建议 ### 6. 风险提示 - **宏观政策**：政策变动可能对市场产生较大影响。 - **钢厂利润**：钢厂盈利率下滑可能影响采购意愿。 - **焦化利润**：焦化企业利润空间收窄，可能抑制提涨。 - **成材需求**：成材需求疲软可能传导至焦炭和焦煤。 - **煤炭供给**：供给持续宽松，价格承压。 - **基差风险**：基差波动可能影响期货与现货之间的套利机会。 ## 图表说明 以下为本报告涉及的主要图表及其数据来源： - 图1：山西中硫煤出厂价 - 图2：沙河驿蒙煤5#自提价 - 图3：焦煤主力合约收盘价 - 图4：焦煤05-09月间差 - 图5：山西厂库中硫煤主力基差 - 图6：蒙煤5#主力基差 - 图7：日照港准一级出库价 - 图8：吕梁准一级焦炭价格 - 图9：焦炭主力合约收盘价 - 图10：焦炭05-09月间差 - 图11：港口准一主力基差 - 图12：山西厂库准一主力基差 - 图13：523家样本矿山原煤日均产量 - 图14：523家样本矿山精煤日均产量 - 图15：110家洗煤厂精煤日均产量 - 图16：蒙煤通关量（5日均值） - 图17：全样本独立焦化厂焦炭日均产量 - 图18：247家钢厂焦炭日均产量 - 图19：247家钢厂高炉开工率 - 图20：247家钢厂生铁日均产量 - 图21：港口焦煤库存 - 图22：523家样本矿山原煤库存 - 图23：523家样本矿山精煤库存 - 图24：全样本独立焦化厂焦煤库存 - 图25：247家钢厂焦煤库存 - 图26：港口焦炭库存 - 图27：全样本独立焦化厂焦炭库存 - 图28：247家钢厂焦炭库存 所有图表数据均来自同花顺、钢联、华泰期货研究院等权威来源。 ## 报告作者 - 邝志鹏：从业资格号 F3056360，投资咨询号 Z0016171 - 余彩云：从业资格号 F03096767，投资咨询号 Z0020310 - 刘国梁：从业资格号 F03108558，投资咨询号 Z0021505 - 邢亚文：从业资格号 F3054449，投资咨询号 Z0016137 ## 免责声明 本报告基于已公开信息编制，不保证其准确性与完整性。报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日观点，不同时期可能发生变化。投资者不应依赖本报告取代独立判断，由此产生的后果由投资者自行承担。 ## 公司信息 - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com 本报告版权归华泰期货有限公司所有，未经书面许可，不得以任何形式使用或传播。