20260118-华泰期货-黑色建材周报_供需略显宽松_双焦震荡运行_9页_2mb

供需略显宽松，双焦震荡运行

核心内容概述

本报告分析了焦炭与焦煤市场的供需情况及价格走势，指出当前市场整体呈现震荡态势。焦炭供应稳定，冬储补库等因素支撑价格上涨；而焦煤供应趋于宽松，受钢厂需求偏弱及补库力度有限影响，价格承压回落。宏观政策与市场环境的扰动使得供需基本面呈现分化。

主要观点

1. 期现货价格表现

• 焦炭2605合约：环比上涨。
• 焦煤2605合约：环比下降。

2. 供给情况

• 焦炭产能利用率：72.55%，环比下降0.14%。
• 焦炭日均产量：63.45万吨，环比减少0.12万吨。
• 焦炭库存：81.81万吨，环比减少4.26万吨。
• 焦煤总库存：1132.85万吨，环比增加61.17万吨。
• 焦煤可用天数：13.4天，环比增加0.75天。
• 样本矿山精煤日均产量：76.9万吨，环比增加3.4万吨。
• 样本矿山精煤库存：272.4万吨，环比减少22.6万吨。

3. 需求情况

• 247家钢厂高炉开工率：78.84%，环比减少0.47个百分点，同比增加1.66个百分点。
• 高炉炼铁产能利用率：85.48%，环比减少0.56个百分点，同比增加1.20个百分点。
• 钢厂盈利率：39.83%，环比增加2.17个百分点，同比减少10.39个百分点。
• 日均铁水产量：228.01万吨，环比减少1.49万吨，同比增加3.53万吨。
• 五大材产量：819.21万吨，环比增加0.62万吨。
• 螺纹钢产量：190.3万吨，环比减少0.74万吨。
• 热卷产量：308.36万吨，环比增加2.85万吨。

4. 库存情况

• 247家钢厂焦炭库存：650.33万吨，环比增加4.60万吨。
• 焦炭可用天数：11.97天，环比减少0.05天。
• 247家钢厂焦煤库存：802.2万吨，环比增加4.47万吨。
• 独立焦企焦煤库存：1132.85万吨，环比增加61.17万吨。
• 独立焦企焦炭库存：81.81万吨，环比减少4.26万吨。

关键信息

价格与价差

• 焦炭价格因供需略显宽松及补库预期呈现上涨。
• 焦煤价格因供应增加及需求偏弱承压回落。
• 月间价差与基差数据反映市场对未来供需变化的预期，但整体趋势仍以震荡为主。

风险提示

• 宏观政策：政策变动可能对市场产生重大影响。
• 钢厂利润：钢厂盈利率变化影响焦炭需求。
• 焦化利润：焦化企业利润水平影响供应。
• 成材需求：钢材需求变化对焦炭和焦煤形成间接影响。
• 煤炭供给：国内复产及蒙煤通关量增加对焦煤供应构成支撑。
• 基差风险：现货与期货价格差异可能影响套利操作。

策略建议

• 焦煤：震荡，关注供应端变化及钢厂需求改善。
• 焦炭：震荡，关注补库预期及钢厂复产进度。
• 跨品种：无明显策略建议。
• 期现与期权：暂无明确操作建议。

图表概览

1. 山西中硫煤出厂价
2. 沙河驿蒙煤5#自提价
3. 焦煤主力合约收盘价
4. 焦煤05-09月间差
5. 山西厂库中硫煤主力基差
6. 蒙煤5#主力基差
7. 日照港准一级出库价
8. 吕梁准一级焦炭价格
9. 焦炭主力合约收盘价
10. 焦炭05-09月间差
11. 港口准一主力基差
12. 山西厂库准一主力基差
13. 样本矿山原煤日均产量
14. 样本矿山精煤日均产量
15. 洗煤厂精煤日均产量
16. 蒙煤通关量（5日均值）
17. 独立焦化厂焦炭日均产量
18. 钢厂焦炭日均产量
19. 钢厂高炉开工率
20. 钢厂生铁日均产量
21. 港口焦煤库存
22. 样本矿山原煤库存
23. 样本矿山精煤库存
24. 独立焦化厂焦煤库存
25. 钢厂焦煤库存
26. 港口焦炭库存
27. 独立焦化厂焦炭库存
28. 钢厂焦炭库存

本期分析人员

• 王海涛：从业资格号F3057899，投资咨询号Z0016256
• 邝志鹏：从业资格号F3056360，投资咨询号Z0016171
• 余彩云：从业资格号F03096767，投资咨询号Z0020310
• 刘国梁：从业资格号F03108558，投资咨询号Z0021505
• 邢亚文：从业资格号F3054449，投资咨询号Z0016137

免责声明

本报告基于可靠信息编制，但不保证其准确性及完整性。报告观点仅反映发布当日的判断，可能随市场变化而调整。投资者应自行判断，不承担依据本报告进行投资决策所导致的后果。

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