20250518-华泰期货-黑色建材周报_供需格局宽松_双焦偏弱运行_9页_2mb

黑色建材周报分析总结（2025-05-18）

市场动态
本周焦炭2509合约收盘价14455元/吨，环比上周下跌0.06%；焦煤2509合约收盘价8525元/吨，环比下跌2.85%。尽管近期关税政策缓和带动市场情绪升温，但部分钢厂开启首轮降价，导致市场预期走弱，期货盘面震荡运行。

供需格局
供给端：独立焦企焦炭日均产量671万吨，环比增加0.2万吨，产能利用率75.7%，较上周提升0.3%。部分企业焦炉复产，推动产量回升。
需求端：247家钢厂高炉开工率84.15%，环比降0.47个百分点，同比增26.5%；高炉炼铁产能利用率91.76%，环比降0.33%，同比增31.9%。钢厂盈利率59.31%，环比提升0.44%，同比增7.36%。日均铁水产量2447.7万吨，环比减0.87万吨，同比增788万吨，仍处历史高位，对焦炭形成刚需支撑。

库存情况
247家钢厂焦炭库存6638万吨，环比减少72万吨；焦煤库存7912万吨，环比增4万吨。焦炭总库存环比减97万吨，钢厂及港口环节持续去库，独立焦化厂库存未提及明显变动。

价格及价差分析
焦炭与焦煤期货价格均承压下行，原料煤价格下跌影响焦炭成本，短期拖累焦炭价格。焦煤市场因国内煤和蒙煤性价比提升，供给增加，叠加钢厂降价预期，市场情绪悲观，库存高位运行，价格重心进一步下移。

策略建议
焦煤及焦炭期货短期呈现震荡走势，需关注原料煤价格波动对成本的影响。钢厂利润与焦化利润承压，成材需求疲软可能加剧下行压力。煤炭供给宽松格局持续，基差风险需警惕。

风险因素
宏观政策调整、钢厂盈利能力变化、焦化行业利润空间、成材需求波动、煤炭供给恢复及基差变动均可能影响市场走势。

关键数据汇总

• 焦炭期货价格：下跌0.06%，至14455元/吨
• 焦煤期货价格：下跌2.85%，至8525元/吨
• 独立焦企焦炭产量：环比增0.2万吨，产能利用率75.7%
• 钢厂高炉开工率：84.15%，环比降0.47%，同比增26.5%
• 钢厂焦炭库存：6638万吨（环比-72万吨），焦煤库存：7912万吨（环比+4万吨）
• 铁水产量：2447.7万吨（环比-0.87万吨，同比+788万吨）
• 焦炭总库存：环比减97万吨，钢厂及港口持续去库

结论
当前黑色建材市场供需格局偏宽松，焦炭和焦煤价格承压下行。钢厂首轮降价落地，叠加原料煤价格下跌，抑制短期价格反弹。焦炭需求刚性仍存，但库存下降或缓解压力；焦煤供给端宽松，库存高位及动力煤淡季预期进一步压制价格。需重点关注宏观政策、原料价格波动及成材需求变化对市场的后续影响。