20260223-华泰期货-黑色建材周报_供需矛盾可控_双焦小幅震荡_9页_2mb

双焦市场分析总结

核心内容

近期双焦市场呈现震荡走势，供需矛盾相对可控，价格波动幅度有限。整体来看，焦炭和焦煤市场均受到春节因素影响，供给端出现阶段性回落，而需求端则保持稳定。市场参与者需关注节后复产情况、库存变化及成本因素对价格走势的影响。

主要观点

1. 期现货价格

• 节前双焦合约震荡下跌。
• 焦炭价格：准一干熄焦报1540-1590元/吨，一级湿熄焦报1450元/吨，一级干熄焦报1700-1750元/吨，均为出厂价现金含税。
• 焦煤价格：山西中硫煤出厂价、沙河驿蒙煤5#自提价等均出现不同程度的下跌。

2. 供给情况

• 焦炭：独立焦化厂日均产量63.7万吨，环比持平；247家钢厂日均焦炭产量47.2万吨，与前期持平。
• 焦煤：523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率降至48.9%，环比下降32.5%。原煤和精煤日均产量均有所减少，表明供给端受到春节影响明显。
• 独立焦化厂焦煤库存大幅下降，显示库存压力有所缓解。

3. 需求情况

• 247家钢厂高炉开工率80.13%，环比增加0.60个百分点，同比增加2.15个百分点。
• 高炉炼铁产能利用率86.41%，环比增加0.72个百分点，同比增加0.81个百分点。
• 钢厂盈利率38.53%，环比下降0.86个百分点，同比大幅下降12.12个百分点。
• 日均铁水产量230.49万吨，环比增加1.91万吨，同比增加2.50万吨，显示需求端保持稳定。

4. 库存变化

• 焦炭库存：247家钢厂焦炭库存688.6万吨，环比减少9.3万吨；可用天数12.5天，较上周减少0.2天。
• 焦煤库存：247家钢厂焦煤库存820.4万吨，环比减少17.9万吨；可用天数13.1天，较上周减少0.3天。
• 独立焦企焦煤库存1079.1万吨，环比减少250.9万吨；焦炭库存减少，可用天数下降。

关键信息

供需与逻辑

• 焦炭：当前供需矛盾相对均衡，库存季节性回升符合预期，基本面矛盾有限。节后钢厂复产情况和入炉煤成本将是影响价格的关键因素。
• 焦煤：受春节影响，供给大幅回落，投机性需求减弱。节后供需将回升，煤矿复产速度将影响供需平衡。短期价格维持震荡，后期价格走势将取决于动力煤转弱程度和下游消费强度。

市场策略

• 焦煤：震荡
• 焦炭：震荡
• 跨品种：无
• 期现：无
• 期权：无

风险提示

• 宏观政策变化
• 钢厂利润水平
• 焦化利润变化
• 成材需求波动
• 煤炭供给恢复速度
• 基差风险

图表说明

• 图1至图28展示了焦煤、焦炭及相关指标的价格、库存、产能利用率等数据，为市场分析提供了直观参考。
• 图表来源包括同花顺、钢联、华泰期货研究院等，数据具有参考价值。

本期分析研究员

• 邝志鹏（从业资格号：F3056360，投资咨询号：Z0016171）
• 余彩云（从业资格号：F03096767，投资咨询号：Z0020310）
• 刘国梁（从业资格号：F03108558，投资咨询号：Z0021505）
• 邢亚文（从业资格号：F3054449，投资咨询号：Z0016137）

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