20180906-南京银行-金融同业部金融市场月报_7页_777kb

2018年8月金融市场月报总结

核心内容

2018年8月，中国金融市场整体呈现平稳宽松的态势，资金面充裕，市场利率逐步下行，外汇市场波动较大，人民币承压但央行采取措施缓解贬值压力。

主要观点

资金市场

• 资金面平稳宽松：8月资金供给充裕，主流机构积极融出各期限资金，市场交投集中在短期品种，如隔夜和7天回购。
• 央行操作：8月央行共开展7天逆回购4次，总计3000亿元，利率为2.55%。15日和24日分别开展4460亿和1490亿MLF操作，利率维持在3.3%。16日和27日开展国库现金定存，中标利率分别为3.7%和3.8%，月末较上期上行10BP。
• 净投放：全月央行净投放资金2455亿元，市场流动性较为充足。

同业存单市场

• 发行情况：8月共发行存单2878期，总发行量19939.8亿元，月末余额8.94万亿元，较上月减少0.13万亿元。
• 利率走势：上半月市场清淡，中下旬交投火热。股份制银行1个月期存单利率降至2.55%，3个月期降至2.85%，1年期降至3.5%，利率曲线进一步下行。

同业存放市场

• 短期品种：7天、14天和1个月期的同业存放利率分别在2.0%-2.3%、2.3%、2.5%左右，价格持续下行。
• 中长期品种：2个月和3个月期的同业存放利率主力需求报在2.8%-2.9%，市场分歧较小，基本不存在信用利差。
• 长期品种：6个月期利率在3.15%-3.3%，1年期利率在3.4%-3.5%，部分小城商行报价略高。

关键信息

资产市场

• 同业资产：受央行中性偏宽松政策和财政政策影响，金融市场利率持续下行，同业资产收益率阶段性下降，但下旬因利率超调回升，收益率企稳。
• 发行情况：
  • 公募ABS发行57只，发行总额1353.71亿元，环比增加56.6亿元。
  • 银行间发行22支（含ABN），金额956.67亿元；交易所发行35支，金额396.04亿元。
• 发行利率：
  • 银行间CLO产品1年期利率在3.7%-4.2%，下降约50BP。
  • 企业类ABS1年期利率在4.85%-6.0%，下降约30BP。
  • 非保理财1年期报价在4.9%-5.1%。
  • 券商收益凭证3个月以内3.8%-4.3%，6个月4.6%-4.85%，1年期5.0%-5.2%。
  • 信托池产品1个月4.8%，3个月5.0%，6个月5.3%，1年5.8%。
  • 同业借款：大型金租公司1年期4.3%-4.7%，小型金租公司5.0%-5.4%。

票据市场

• 票据利率波动：受信贷规模和资金面影响，票据利率波动较大。
• 利率走势：月初足年国股票据利率降至3.30%，中旬上行至3.70%，下旬继续上行至4.05%的高点，随后因收票机构增多，利率回落至3.85%。

外汇市场

• 美元走势：8月美元指数震荡上行，最终收于95.12，月涨幅0.64%。月初因贸易争端和土耳其危机上涨，月中因CPI数据利好维持高位，月末因美联储鸽派言论和英国脱欧谈判转机下跌，但因美国GDP数据亮眼，美元再度上涨。
• 人民币汇率：
  • 在岸人民币兑美元收报6.8299，月贬值44BP。
  • 中间价收报6.8246，月贬值81BP。
  • 离岸CNH收报6.8519，月贬值133BP。
  • 1Y-NDF收报6.9105，月贬值390BP。
• 政策应对：央行调升外汇风险保证金率并重启“逆周期因子”，以遏制人民币贬值趋势。

市场展望

货币政策与资金面

• 9月操作：无公开市场逆回购到期，MLF到期1765亿，国库现金定存到期1000亿。
• 预期：央行将继续续作MLF，确保季末流动性平稳。资金价格整体保持平稳，中长期限存单利率维持在3.5%左右，市场交易主体逐渐认可当前价格水平。

同业市场

• 季末影响：9月为季末考核关键期，部分机构可能缩表，叠加美元加息预期，同业资产收益率或小幅上行，幅度在50BP以内。
• 票据市场：预计九月票据利率将小幅下行，因机构提前调节季末规模，成交量加大。

外汇市场

• 风险因素：若美国对另外2000亿美元中国商品加征关税，人民币可能再度承压。美联储仍处于加息通道，美元指数若强势上涨，将加剧人民币贬值压力。
• 政策应对：逆周期因子可对冲顺周期行为，但若汇率缺乏弹性，可能累积风险。短期需关注监管态度和美元指数表现。

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