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2018年8月20日-8月24日 金融市场周报总结

核心内容概述

本周金融市场整体呈现资金面由紧转松、资产收益率下行、人民币汇率先贬后升的特点。央行通过逆回购和MLF操作释放流动性，推动市场利率下行，同时关注政策传导与实体经济融资需求。资产市场方面，同业存单和票据市场活跃度提升，债券市场收益率普遍下降，外汇市场波动较大，受中美贸易谈判和美元指数影响显著。

主要观点

• 资金面：由偏紧转向均衡偏松，全周实现1890亿净投放，流动性环境改善。
• 存单市场：投资活跃度提升，1个月、3个月、6个月期存单发行利率有所波动，但整体需求旺盛。
• 票据市场：价格经历大幅波动，先涨后跌，进入下行通道。
• 债券市场：国债和国开债收益率普遍下降，市场情绪趋于稳定。
• 外汇市场：人民币汇率先贬后升，中间价和即期汇价出现波动，NDF和掉期市场也呈现不同走势。
• 大宗商品市场：美元指数微幅走弱，美债收益率下跌，金价上涨，油价回升，市场情绪有所改善。
• 政策动态：银保监会发布银行业监管数据，国务院部署小微企业融资政策，央行强调金融支持实体经济，货币政策保持稳健。

关键信息汇总

资金市场情况

• 央行操作：周一、周二开展1700亿7天逆回购，利率2.55%；周五开展1490亿1年期MLF，利率3.3%。
• 净投放：全周实现1890亿净投放，流动性环境改善。
• 同业存单：1个月AAA城商行发行利率2.45%；3个月股份制行提价至3.0%，后降至2.75%；6个月股份制行发行利率3.45%，周五降至3.3%；1年期股份制行发行利率3.65%，募集较好。
• 同业存放：短期品种价格大幅下降，1个月报价2.4%-2.5%，3个月以上品种出现分化，城商行报价维持高位。

外汇市场

• 人民币汇率：在岸人民币兑美元收报6.8789，创一周新低，周累计升值26BP；中间价调贬343BP，报6.8710，周累计升值184BP；离岸CNH报6.8772，周累计贬值114BP；1Y-NDF收报6.9388，周累计贬值83BP。
• 美元指数：全周微幅走弱，周五收于95.145，周跌幅1%。
• 美债收益率：10年期美债收益率全周下跌1.95%，收报2.813%。

大宗商品市场

• 美元指数：95.145，周跌幅1%。
• 10年期美债：2.813%，周跌幅1.95%。
• 纽约黄金期货：1213.3美元，周涨幅2.46%。
• 布伦特原油：75.82美元，周涨幅5.55%。
• 美国原油：68.72美元，周涨幅4.26%。

本周重要新闻回顾

1. 银保监会发布2018年二季度银行业主要监管指标数据

   • 银行业资产和负债规模稳步增长。
   • 涉农贷款和小微企业贷款增长显著。
   • 不良贷款余额和不良率小幅上升，但整体信贷资产质量保持平稳。
   • 商业银行利润增长基本稳定，风险抵补能力充足。

2. 国务院常务会议部署小微企业融资政策

   • 强调稳健货币政策，鼓励金融机构增加小微企业贷款，降低融资成本。
   • 建立小微信贷投放激励机制，落实免征增值税政策，优化监管考核。

3. 央行介绍金融支持实体经济政策

   • 强调货币政策调控面临的国内外形势复杂，人民银行已出台多项措施缓解融资难融资贵问题。
   • 政策效果逐步显现，银行体系流动性合理充裕，信贷结构优化，债市融资功能有所恢复。
   • 下一阶段将加强政策协调，保持流动性合理充裕，不搞“大水漫灌”。

同业市场展望

• 资金面：下周一将进行1000亿国库现金招标，流动性有望进一步改善。央行将继续加强与财政政策的协调，推动中长期流动性供应，资金面大概率保持偏宽松。
• 资产方面：同业资产收益率持续下行，短期品种已抹平期限利差，后续可能随资金面波动。非标类资产收益率滞后，预计面临缓慢但持续的下行压力。
• 外汇市场：人民币汇率受美元指数和中美贸易谈判影响较大，短期承压，但央行调整“逆周期系数”后，人民币汇率出现快速反弹。预计美联储仍稳步加息，人民币汇率可能继续承压。

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