20220815-创元期货-铜周度报告_海内外库存转增_14页_3mb

海内外库存转增及铜价分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2022年8月15日铜市场的主要动态，涵盖供应端、需求端及库存变化，同时介绍了创元研究团队的相关信息和联系方式。

主要观点

供应端分析

1. 铜精矿加工费回升

   • 本周进口铜精矿加工费上涨1.36%，至74.38美元/吨。
   • 铜精矿港口库存减少0.2%，至93.10万吨，仍维持在较高水平。
   • 7月份铜矿砂及其精矿进口量为189.9万吨，同比持平，环比下降7.8%。
   • 全球矿端干扰逐渐减少，精矿产量预计下半年回升。

2. 限电管理对供应影响有限

   • 7月份电解铜产量为84万吨，同比上升1.1%，环比下降2%。
   • 8月份冶炼厂检修基本完成，预计电解铜产量将明显回升。
   • 浙江、安徽、江苏等地限电管理可能对电解铜产量恢复造成一定影响，但华东地区电解铜产能占比不高（三省2021年产量占全国20%），影响有限。

3. 国内外库存回升

   • LME铜库存增加3250吨至13.18万吨。
   • SHFE铜库存环比大增20.3%，至4.2万吨。
   • 境内社会库存环比增加2.6%，至7.07万吨。
   • 库存由降转增，显示供应端有所改善。

4. 现货进口保持盈利

   • 沪伦比值稳定，现货进口保持小幅盈利。
   • 保税区库存继续走低，同比下降13.12%至21.66万吨。
   • 洋山铜溢价维持在90美元/吨附近。
   • 随着国内稳增长政策的推进，进口窗口有望继续打开。

5. 废铜替代效应仍弱

   • 废铜制杆开工率回升至37.8%，但精废价差维持低位。
   • 废铜杆对沪铜当月合约仍保持升水，显示其对精铜替代效应较差。
   • 废铜制杆企业面临原材料紧缺问题，产能恢复难以保障。

需求端分析

1. 电力投资带动铜杆企业开工回升

   • 电解铜制杆开工率环比回升2.88个百分点至74.24%。
   • 线缆订单稳定，但近期铜价走高导致订单略微走弱。
   • 安徽、浙江、江苏等地铜材产量占全国40%，限电管理可能影响部分企业开工。

2. 国内稳增长政策推动需求回暖

   • 7月汽车销量同比增长29.7%，新能源汽车销量增长1.2%。
   • 商务部等17部门推出多项促进汽车消费政策，推动产销恢复。
   • 高温天气带动空调销售，但主要以清库存为主，对新增产量带动有限。
   • 房地产市场表现未明确，需进一步观察。

关键信息

• 铜价走势：本周铜价继续上涨，沪铜周涨幅为4.34%，收于62930元/吨；伦铜涨幅为2.82%，收于8112美元/吨。
• 库存变化：海内外库存由降转增，LME、SHFE及境内社会库存均出现回升。
• 限电影响：华东地区电解铜产能占比不高，限电管理对整体产量恢复影响有限。
• 进口情况：现货进口保持盈利，保税区库存下降，洋山铜溢价维持高位。
• 废铜替代：废铜制杆替代效应较弱，精铜需求仍占主导。

总结

整体来看，2022年8月15日铜市场呈现供应逐步恢复、库存回升的态势。尽管需求端因电力、基建回暖有所改善，但整体仍弱于往年水平。预计下半年铜价将面临供应压力，走势以弱势为主。

创元研究团队介绍

• 廉超：创元期货研究院院长助理，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，有十几年期货市场研究和交易经验。
• 田向东：创元期货研究院铜期货研究员，专注于铜产业链上下游供需平衡分析。
• 刘钇含：创元期货研究院股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士。
• 张紫卿：创元期货研究院国债期货研究员，澳大利亚国立大学金融与精算统计学硕士。
• 徐艺丹：创元期货研究院钢矿期货研究员，专注铁矿及钢材基本面研究。
• 杨依纯：创元期货研究院铁合金期货研究员，注重锰硅、硅铁产业链分析。
• 张琳静：创元期货研究院油脂期货研究员，有七年期货研究交易经验。
• 再依努尔·麦麦提艾力：创元期货研究院棉花期货研究员，具有商品期货量化CTA研究经验。
• 高赵：创元期货研究院聚烯烃研究员，致力于多维度分析化工品。
• 金芸立：创元期货研究院原油期货研究员，专注原油基本面研究。
• 常城：创元期货研究院橡胶研究员，致力于橡胶产业链上下游分析及胶种价差研究。

联系方式

免责声明

本研究报告仅供创元期货股份有限公司客户使用，基于公开信息整理，不保证信息的准确性和完整性，也不保证观点不变。报告不构成投资建议，使用本报告造成的损失由使用者自行承担。未经授权，不得翻版、复制或发布。