20241108-五矿期货-锡月报_海内外库存去化_锡价高位震荡_26页_3mb

锡市场分析总结

截至2024年9月，锡产业链供应端受到缅甸锡矿强劲进口下滑影响，国内精锡产量显著环比下降，进口锡精矿实物量下滑近9成，但价格高位震荡。

一、供需情况

1. 供应端
   2024年9月中国精锡产量大幅环比修正，进口锡精矿大幅减少，加工费维持低位，印尼精炼锡出口同比下滑，若配合缅甸矿供应持续偏紧，将加剧供应缩紧态势。

2. 需求端
   需求复苏成为支撑因素：中国三大白电排产同比大幅增加，半导体集成电路产量维持高速增长，光伏装机持续维持高增长。

二、价格与库存

锡价高企：由于供需矛盾激化，价格上涨区间24万-27万/吨，LME锡价格运行在3万-3.4万美金区间。
库存处于下滑通道：国内外库存本周继续小幅去化，但去化幅度有限，支撑短期价格水平。

三、产业链结构

用于一线复制当前价格表现：进口窗口短暂开放，海外资金流入国内加大进口可能性，重新平衡市场供给结构。

四、行业背景

SF产业链融资和达产进度影响：需注意印尼财政来源政策，以及上游矿端集中度对中国供应自主可控的影响。

五、未来展望

综合各方因素判断，短期市场仍将在当前位置反弹走高，供应端风险在于国内冶炼企业经营情况，需求端国内依旧存在政策促消费助力，如有新增订单需求释放，锡价格料进一步企稳回升。

以上内容均为分析估算，不构成投资建议，市场有风险，交易需谨慎。