> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铝锭市场总结 ## 核心内容 2026年4月24日发布的报告指出，当前铝锭市场呈现**海内外库存分化**和**价格盘踞高位**的特征。整体来看，铝价在宏观与基本面因素的共同作用下维持高位震荡态势，市场关注点集中在**地缘政治风险**、**库存变化**及**后续供需动态**。 --- ## 主要观点 1. **铝价走势** - 昨日铝价呈现高位震荡，受地缘政治风险持续影响，市场情绪偏谨慎。 - **伦铝强于沪铝**，沪伦比走低，进口亏损扩大，国内原铝净进口量预期下降。 - 国内电解铝运行产能维持高位，供应端尚未出现明显缺口，支撑铝价高位运行。 2. **下游需求表现** - 铝加工行业整体保持韧性，**出口价差扩大**和**内需支撑**（如储能、包装）对市场形成利好。 - **铝线缆开工率回升**，主要受益于海外内外价差扩大及出口退税政策刺激，河北地区排产预期显著提升。 - 但**建筑型材需求疲弱**、**光伏减产预期**以及**再生铝假期效应**拖累整体开工率，导致**国内铝锭社会库存微增**。 3. **库存变化** - 本周一全国铝锭社会库存较上周四**累库3万吨**，其中**无锡地区累库1.8万吨**，显示出库存拐点尚未明确。 - 库存变化对铝价走势具有重要影响，市场关注库存是否能够顺利转为去库。 --- ## 关键信息 ### 宏观因素 - **地缘政治风险**：霍尔木兹海峡航道持续封锁，地缘风险溢价维持高位，对铝价形成支撑。 - **降息预期偏弱**：宏观环境对铝价上行空间形成压制。 ### 基本面因素 - **海外供应缺口**：中东铝厂大规模减产，导致海外电解铝基本面出现明显缺口。 - **LME库存去化**：伦敦金属交易所库存持续下降，支撑外盘价格偏强运行。 - **国内供应高位**：国内电解铝产能维持高位，供应端尚未出现明显缺口。 ### 下游需求 - **出口支撑**：铝线缆开工率回升，主要得益于海外内外价差扩大及出口退税政策。 - **内需支撑**：储能和包装等需求支撑铝加工行业韧性。 - **需求疲软**：建筑型材需求疲弱，光伏行业减产预期，拖累整体开工率。 ### 库存与价格 - **库存拐点待确认**：国内铝锭社会库存微增，市场关注是否能出现去库迹象。 - **价格短期高位运行**：受基本面支撑和地缘风险影响，预计铝价短期内将维持高位震荡。 --- ## 后期关注/风险因素 - **宏观预期变动**：如降息预期变化、经济数据波动等。 - **地缘政治危机发展**：霍尔木兹海峡局势及中东铝厂恢复生产情况。 - **矿端复产情况**：铝土矿供应是否恢复，影响原材料成本。 - **消费释放情况**：下游需求是否出现实质性增长，特别是建筑型材和光伏行业。 --- ## 结论 综上所述，当前铝锭市场在地缘政治风险和海外供应缺口的支撑下，维持高位震荡格局。国内供应维持高位，但下游需求分化，铝线缆表现较好，建筑型材和光伏需求疲软。库存方面，全国铝锭社会库存小幅累库，拐点尚未明确，需持续关注。预计短期内铝价仍将维持高位，但需警惕宏观环境变化和库存压力对价格的影响。