20260424-华宝期货-铝锭_海内外库存分化_价格盘踞高位_1页_215kb

铝锭市场总结

核心内容

2026年4月24日发布的报告指出，当前铝锭市场呈现海内外库存分化和价格盘踞高位的特征。整体来看，铝价在宏观与基本面因素的共同作用下维持高位震荡态势，市场关注点集中在地缘政治风险、库存变化及后续供需动态。

主要观点

1. 铝价走势

   • 昨日铝价呈现高位震荡，受地缘政治风险持续影响，市场情绪偏谨慎。
   • 伦铝强于沪铝，沪伦比走低，进口亏损扩大，国内原铝净进口量预期下降。
   • 国内电解铝运行产能维持高位，供应端尚未出现明显缺口，支撑铝价高位运行。

2. 下游需求表现

   • 铝加工行业整体保持韧性，出口价差扩大和内需支撑（如储能、包装）对市场形成利好。
   • 铝线缆开工率回升，主要受益于海外内外价差扩大及出口退税政策刺激，河北地区排产预期显著提升。
   • 但建筑型材需求疲弱、光伏减产预期以及再生铝假期效应拖累整体开工率，导致国内铝锭社会库存微增。

3. 库存变化

   • 本周一全国铝锭社会库存较上周四累库3万吨，其中无锡地区累库1.8万吨，显示出库存拐点尚未明确。
   • 库存变化对铝价走势具有重要影响，市场关注库存是否能够顺利转为去库。

关键信息

宏观因素

• 地缘政治风险：霍尔木兹海峡航道持续封锁，地缘风险溢价维持高位，对铝价形成支撑。
• 降息预期偏弱：宏观环境对铝价上行空间形成压制。

基本面因素

• 海外供应缺口：中东铝厂大规模减产，导致海外电解铝基本面出现明显缺口。
• LME库存去化：伦敦金属交易所库存持续下降，支撑外盘价格偏强运行。
• 国内供应高位：国内电解铝产能维持高位，供应端尚未出现明显缺口。

下游需求

• 出口支撑：铝线缆开工率回升，主要得益于海外内外价差扩大及出口退税政策。
• 内需支撑：储能和包装等需求支撑铝加工行业韧性。
• 需求疲软：建筑型材需求疲弱，光伏行业减产预期，拖累整体开工率。

库存与价格

• 库存拐点待确认：国内铝锭社会库存微增，市场关注是否能出现去库迹象。
• 价格短期高位运行：受基本面支撑和地缘风险影响，预计铝价短期内将维持高位震荡。

后期关注/风险因素

• 宏观预期变动：如降息预期变化、经济数据波动等。
• 地缘政治危机发展：霍尔木兹海峡局势及中东铝厂恢复生产情况。
• 矿端复产情况：铝土矿供应是否恢复，影响原材料成本。
• 消费释放情况：下游需求是否出现实质性增长，特别是建筑型材和光伏行业。

结论

综上所述，当前铝锭市场在地缘政治风险和海外供应缺口的支撑下，维持高位震荡格局。国内供应维持高位，但下游需求分化，铝线缆表现较好，建筑型材和光伏需求疲软。库存方面，全国铝锭社会库存小幅累库，拐点尚未明确，需持续关注。预计短期内铝价仍将维持高位，但需警惕宏观环境变化和库存压力对价格的影响。