20210315-国都期货-铜期货周报_海内外经济继续上行_但供应支撑或逐渐减弱_9页_728kb

文档总结：海内外经济继续上行，但供应支撑或逐渐减弱

核心内容

本报告分析了2021年3月15日海内外铜价走势及基本面情况，指出尽管经济预期乐观，但铜价的供应支撑可能逐渐减弱，建议继续按偏多思路操作。

主要观点

• 铜价走势：近期美债收益率上行压制了股票和大宗商品走势，铜价冲高后回调，但长期走势仍有支撑，周内小幅反弹。
• 海外市场：经济预期持续升温，美、欧、日等国PMI大幅回升，消费者和投资信心指数创历史新高，刺激方案推动市场乐观。但欧洲疫情反扑导致消费和生产走弱，货币政策方面，美联储维持宽松，欧央行加快购债速度，但影响力不及美联储。
• 国内市场：2月新增人民币贷款和社融规模均超预期，企业经营活跃，M1和M2增速虽有波动，但符合季节性规律。宏观政策“不急转弯”将继续支持经济上行。
• 供应端：TC价格回落，冶炼厂利润缩减，可能影响产能计划；但铜矿产量预计扩张，供应支撑或逐渐减弱。

关键信息

1. 铜价走势

• 沪铜主力合约收于66,920.00元/吨，涨跌幅1.52%。
• 伦铜LME3报收9,132.50美元/吨，涨跌幅1.73%。
• COMEX连续铜报收4.1570美元/磅，涨跌幅1.39%。

2. 海外市场基本面

• 铜消费：2020年11月全球铜消费量同比增加5.88%，前11月累计消费量同比增2.88%。
• 供需平衡：2020年12月铜供需缺口达139.10万吨，供需持续收紧。
• 经济指标：
  • 美国3月密歇根大学消费者信心指数升至83，创一年新高。
  • 欧元区3月Sentix投资信心指数升至5，创一年多新高。
  • 美国初请失业金人数为71.2，优于预期。
• 货币政策：
  • 美联储表示短期内维持宽松政策。
  • 欧央行加快紧急抗疫购债计划，但影响力不及美联储。

3. 国内市场基本面

• 信贷数据：2月新增人民币贷款13600亿元，同比多增4543亿元；新增社融17100亿元，同比多增8363亿元。
• 物价指数：
  • 2月CPI同比-0.2%，受猪肉价格拖累，但整体通胀趋势走高。
  • PPI同比上涨，显示工业品价格压力上升。
• 下游需求：
  • 电网投资同比下降6.20%，电源投资同比增29.20%。
  • 家电产量：冰箱同比增8.10%，空调同比下降2.90%，洗衣机同比增5.10%。
  • 汽车销量同比增6.60%，但消费额增速放缓，季节性走弱。
• 铜矿进口：12月铜矿石进口量同比下降，自秘鲁进口量降25.3%，自智利进口量降8.8%。

4. TC价格与冶炼厂利润

• TC价格继续回落，冶炼厂利润缩减，可能发布降产通知。
• 铜矿产量预计扩张，供应对铜价支撑或逐渐减弱。

后市展望

• 供应端：TC价格回落或影响冶炼厂产能计划，但铜矿产量扩张将削弱供应支撑。
• 需求端：海内外经济预期乐观，通胀走高，铜价底部支撑较强。
• 政策支持：美联储和欧央行仍维持宽松政策，但市场对铜价的支撑可能减弱。
• 操作建议：建议继续按偏多思路操作，关注经济修复和通胀压力。

结论

整体来看，海内外经济仍处于上行阶段，铜价具备一定支撑。但随着供应端的逐步扩张和货币政策的边际调整，铜价上涨动力可能减弱，需关注后续政策变化和市场情绪。