20191104-光大证券-建材周报2019年第37期：水泥和玻璃价格持续推涨_15页_1mb

水泥和玻璃价格持续推涨 - 建材周报 2019年第37期总结

核心内容概述

本报告分析了2019年11月水泥和玻璃等建材行业的主要市场动态、价格走势、区域差异及行业观点。整体来看，建材行业在一周内小幅下跌，但水泥制造板块表现相对较好，玻璃价格则出现明显下跌。同时，部分新型建材如玻纤、PP-R价格稳定，而沥青价格下跌，PVC价格上涨。

主要观点

水泥市场

• 价格走势：全国水泥价格较上周上涨，上涨地区以华东和中南为主。多数地区水泥价格已处于高位，后期上涨幅度或将收窄。
• 区域表现：
  • 华北：水泥价格上涨，但受环保政策影响，部分城市限产，库存略有下降。
  • 华东：价格基本稳定，部分区域如苏北、浙江杭绍有所上调，但整体市场仍有部分企业未落实涨价。
  • 中南：价格涨幅明显，受军运会结束及工程复工影响，需求集中释放，推动价格上涨。
  • 东南：价格小幅上涨，福建、广东等地表现较好。
  • 西北：价格基本稳定，企业积极储备库存。
  • 东北：价格稳定，部分城市因需求减弱，价格略有回落。
• 供需分析：水泥市场需求保持稳定，但部分区域因环保政策、限产、运输限制等因素，价格走势出现分化。

玻璃市场

• 价格走势：本周玻璃价格小幅上涨，但整体仍处于高位，下游企业囤货意向一般。
• 区域表现：
  • 华北：部分厂家上调价格，但整体产销尚可。
  • 华东：价格稳中有升，江浙区域多数厂家上调。
  • 华中：集中上调，库存低位支撑价格。
  • 华南：个别价格较低的厂家补涨，整体成交平稳。
  • 西南：受会议提振，价格上涨，但四川成交减缓。
  • 西北：多数厂家上调，除咸阳中玻外，整体走货良好。
• 成本与利润：纯碱和石油焦成本上涨，导致玻璃单位利润持续承压，但6月以来行业供给收缩，价格有所回升。

关键信息

行业指数表现

• 建筑材料申万一级行业指数：下跌 0.01%
• 水泥制造板块：上涨 0.2%
• 玻璃制造板块：下跌 4.10%
• 其他建材：上涨 3.11%

水泥价格与成本

• 2019年11月全国水泥均价（不含税）：384.2元/吨，同比增长 2.2%
• 1-9月水泥行业产量：16.9亿吨，同比增长 6.9%
• 19年1-9月水泥需求增速：6.9%
• 预计2019年全年水泥需求增速：5%

玻璃价格与成本

• 2019年11月全国玻璃均价（含税）：81.9元/重量箱，同比下降 5.3%
• 纯碱价格：1734元/吨
• 石油焦价格：1048元/吨
• 玻璃单位净利：2019年11月为5.2元/重量箱，接近历史低点

新型建材子行业运行情况

行业观点

• 南北需求分化：北方受气温下降及环保限产影响，需求走弱，价格稳定；南方因旺季支撑，价格持续上涨。
• 政策与市场：财政与货币政策推动基建投资增长，有助于水泥行业。玻璃行业因成本压力，盈利承压，但行业龙头有望受益。
• 重点推荐：
  • 水泥：配置海螺水泥，优选华新、祁连山、万年青，关注华润水泥控股（港股）
  • 玻璃：关注信义玻璃（港股）
  • 新型建材：垒知集团（外加剂）、东方雨虹（防水）、山东药玻（药用玻璃）、中材科技（玻纤）、中国巨石（玻纤）

风险提示

• 宏观经济下行压力加大
• 固定资产投资与房地产投资增速持续下降
• 燃料与原材料成本上升

分析师信息

• 陈浩武：执业证书编号 S0930510120013
  联系方式：021-52523816
  邮箱：chenhaowu@ebscn.com

• 胡添雅：执业证书编号 S0930518110002
  联系方式：021-52523817
  邮箱：hutianya@ebscn.com

相关研报

• 严查超载运输助力旺季水泥价格走高（2019-10-13）
• 南北需求分化（2019-10-20）
• 建材周报2019年第36期（2019-10-27）