20260205-国盛证券有限责任公司-非银金融_全力巩固资本市场稳中向好_全面看好非银板块_2页_367kb

非银金融行业总结

核心内容

本文主要分析了非银金融板块（包括保险和券商）在2026年的发展前景，并对行业走势提出积极看法。整体来看，资本市场在政策支持和市场活跃度提升的双重推动下，呈现稳中向好的趋势，为非银金融板块带来良好的发展环境。

主要观点

资本市场稳中向好

• 政策面：证监会明确表示将高质量编制和实施“十五五”规划，坚定资本市场定位，推动其稳中向好。
• 市场表现：2026年初至今，A股日均成交额接近3万亿元，同比增长72.58%；两融余额达2.56万亿元，同比增长30.89%；新开户数大幅增长，显示市场活跃度提升。
• 资金面：交易压制已进入尾声，市场逐步恢复平稳，资金面制约因素逐渐出清。

非银板块具备强β属性

• 保险板块：资负共振逻辑明确，资产端受益于长端利率企稳和资本市场向好，负债端受益于开门红表现和银行存款搬家趋势，保险产品竞争力提升，行业持续扩容。
• 券商板块：在慢牛环境下，券商基本面与估值严重错配，配置性价比高。业绩表现良好，头部券商稳健增长，部分中小券商业绩弹性显著。

关键信息

投资建议

1. 保险板块：监管举措对短期资金面和情绪面有压制，但中长期资负共振逻辑不变，继续积极看好。
2. 券商板块：市场风险偏好上升，交投活跃度维持高位，券商从估值到业绩均具备β属性，全面受益。
3. 建议关注标的：中国平安、中国人寿、新华保险、国泰海通、中信证券。

风险提示

1. 权益市场大幅波动可能对净利润产生负面影响；
2. 政策落地情况若不及预期，可能影响市场发展；
3. 寿险需求疲软可能导致新单和NBV增速不达预期；
4. 长端利率超预期下行可能带来利差损风险。

行业走势

• 当前行业处于“增持”状态，预计未来6个月内相对基准指数将实现正向增长。

作者信息

• 分析师：王维逸
• 执业证书编号：S0680525120001
• 邮箱：wangweiyi@gszq.com

相关研究

1. 《非银金融：行业周报|战略投资者类型拟扩大，推动耐心资本与上市公司深度对接》（2026-02-02）
2. 《非银金融：行业周报|公募业绩基准正式稿落地，短期资金面扰动不改长期向好趋势》（2026-01-26）
3. 《非银金融：行业周报|稳字当头，逆周期调节促健康发展》（2026-01-19）

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，本公司及其研究人员不对信息的准确性及完整性做任何保证。
• 报告内容仅反映发布当日的判断，可能随时调整。
• 报告不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，投资者应自行判断。

分析师声明

• 署名分析师具备证券投资咨询执业资格，报告观点反映其个人看法，不受第三方影响。

投资评级说明

国盛证券研究所信息

北京

• 地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层
• 邮编：100077
• 邮箱：gsresearch@gszq.com

南昌

• 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦
• 邮编：330038
• 传真：0791-86281485
• 邮箱：gsresearch@gszq.com

上海

• 地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋
• 邮编：200120
• 电话：021-38124100
• 邮箱：gsresearch@gszq.com

深圳

• 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼
• 邮编：518033
• 邮箱：gsresearch@gszq.com