20250804-东海证券-非银金融行业周报_政治局会议明确资本市场发展方向_惠民保迎高质量发展指引_9页_409kb

非银金融行业周报总结 (2025.7.28 - 2025.8.3)

1. 行情与数据回顾

上周非银金融指数下跌2.4%，其中券商板块指数跌幅达3.2%，保险板块下跌0.1%。市场数据显示：

• 股基日均成交额环比下降0.8%至22156亿元；
• 两融余额环比增长1.7%至1.98万亿元；
• 股票质押市值略有下降2%，至2.79万亿元。

2. 政策与行业动态

（1）券商板块

1. 资本市场政策指引：中共中央政治局会议强调增强资本市场吸引力包容性，巩固市场稳定向好势头。政策明确将推动融资市场边际放松及互联互通开放，提升市场活跃度。
2. 业绩催化：上市券商2025年上半年业绩超出预期，下半年交投活跃度预计继续支撑行业增长。
3. 监管加强：期货业协会发布《经纪业务不正当竞争规则（征求意见稿）》，禁止“零手续费”等恶性竞争行为，推动行业高质量发展。

（2）保险板块

1. 国债税收政策：自2025年8月8日起恢复新发国债利息征税，预计对保险债券投资收益造成约9.6bps影响，但权益市场表现或可部分抵消。
2. 商业医疗险监管：金监总局要求“惠民保”坚持普惠定位，规范差异化定价和反“内卷”竞争，推动行业从粗放增长向精细运营转型。

3. 投资建议

• 券商：关注资本实力强、业务稳健的大型券商；重点把握并购重组、财富管理、投行转型和ROE提升机会。
• 保险：聚焦具竞争优势的大型综合险企，利用政策优化优化产品设计和渠道运营。

4. 风险提示

• 系统性风险：市场波动、国际环境变化；
• 利率与权益波动：影响保险资产收益与负债成本；
• 监管收紧：股份抢占份额需谨慎应对。