20230115-东吴证券-非银金融行业跟踪周报_资本市场回暖叠加稳增长政策利好_全面看好非银板块机会_13页_997kb

非银金融行业跟踪周报总结

核心内容概述

2023年1月15日发布的《非银金融行业跟踪周报》对证券、保险及金融科技行业进行了全面分析，指出在资本市场回暖和稳增长政策的推动下，非银金融板块整体呈现积极态势，尤其是证券行业估值触底，保险行业负债端底部反转迹象显现，金融科技行业则受益于政策利好和技术创新。

主要观点

证券行业

1. 业绩拐点预期：2022年1-3季度上市券商营业收入和归母净利润均出现下滑，但随着政策利好落地和经济复苏，预计2023年证券行业归母净利润将实现19.8%的同比增长，达到1708亿元。
2. 注册制改革利好：全面注册制呼之欲出，将推动券商投行、研究、投资及做市等业务链发展，为行业带来新的增长机遇。
3. 估值修复预期：当前券商板块估值接近历史低位，预计随着权益市场回暖和央企估值回归，证券板块将迎来估值修复行情。

保险行业

1. 开门红超预期：2023年保险股表现优于市场，负债端底部反转迹象显现，主要得益于竞品收益率下行和居民防御性储蓄资源上升。
2. 政策环境改善：2022年Q3货币政策执行报告明确宽信用目标，叠加防疫政策优化，长端利率与权益市场有望共振向上。

金融科技行业

1. 政策利好：互联网金融进入常态化监管，信息安全政策发力，推动国产化替代进程，金融信创直接受益。
2. 注册制深化影响：券商投行业务逻辑和范围可能发生变化，金融IT基础设施将面临新一轮更新换代需求。
3. 财富管理机遇：智能投顾等创新产品推广，头部券商加大科技投入，金融科技行业成长空间进一步打开。

推荐板块与个股

• 推荐板块排序：证券 > 保险 > 金融科技
• 推荐个股：东方财富、中信证券、中金公司、中国平安、中国太保、中国人寿
• 建议关注个股：广发证券、东方证券、长城证券、兴业证券、国金证券、财富趋势、同花顺、指南针

行业数据回顾

指标	本周	上周环比	2022同期比
中国内地日均股基成交额（亿元）	8,429	-9.87%	-27.97%
中国香港日均股票成交额（亿港元）	1,197	0.06%	14.21%
两融余额（亿元）	15,428	-0.27%	-15.10%
基金申购赎比	0.71	0.74	1.36
开户平均变化率	2.65%	41.04%	10.66%

重点事件点评

2.1 证监会发布《证券经纪业务管理办法》

• 内容要点：明确经纪业务内涵、加强客户行为管理、优化业务流程、保护投资者权益、强化内部合规风控、严格行政监管问责。
• 影响：规范展业行为，减少佣金战等乱象，提升服务质量，推动行业健康发展。
• 风险提示：宏观经济不及预期、政策执行效果待检验。

2.2 ETF互联互通首次大扩容，15只ETF被纳入陆股通

• 内容要点：15只ETF纳入陆股通，包括科创创业50指数和MSCI中国A50互联互通指数相关产品。
• 影响：拓宽南向及北向投资者选择范围，提升ETF互联互通的活跃度和重要性。
• 风险提示：宏观经济不及预期、政策执行效果待检验。

公司公告及新闻

1. 广发证券：获准开展股指期权做市业务。
2. 指南针：子公司网信证券2022年业绩大幅增长，公司名称变更为麦高证券。
3. 中信证券：2022年营收和净利润均出现下滑，但降幅收窄。
4. 恒生电子：实际控制人由马云变更为无实际控制人。
5. 大智慧：股东减持计划完成。
6. 中油资本：旗下金融企业2022年业绩分化，中油财务净利润下降，昆仑信托净亏损扩大。

风险提示

1. 宏观经济不及预期；
2. 政策趋紧抑制行业创新；
3. 市场竞争加剧风险。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：个股涨跌幅相对大盘15%以上；
  • 增持：个股涨跌幅相对大盘5%~15%；
  • 中性：个股涨跌幅相对大盘-5%~5%；
  • 减持：个股涨跌幅相对大盘-15%~ -5%；
  • 卖出：个股涨跌幅相对大盘-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：行业指数相对大盘-5%~5%；
  • 减持：行业指数相对弱于大盘5%以上。

总结

整体来看，非银金融行业在政策利好和市场回暖的推动下，展现出复苏迹象。证券行业估值触底，保险行业负债端反转预期增强，金融科技行业受益于政策和技术双重驱动。建议投资者重点关注证券、保险和金融科技板块，其中证券和保险为优先推荐，金融科技为潜在增长点。