20220327-东方证券-非银金融行业周观点_公募规模再创新高_资本市场持续开放夯实板块配置机遇_15页_731kb

公募规模再创新高，资本市场持续开放夯实板块配置机遇总结

核心内容

市场概况

• 公募基金规模与数量创新高：截至2022年2月，我国境内合计152家机构管理了9491只公募基金产品，总规模达26.34万亿元，同比增长20.93%，环比增长1.7%。
• 基金类型表现：
  • 规模增长：股票型、混合型、货币型、债券型和QDII型基金净值规模均实现环比增长，增速分别为2.09%、0.54%、2.94%、2.39%和2.37%。
  • 份额变化：股票型、货币市场型、债券型和QDII型基金份额环比增长，增速分别为0.94%、2.94%、2.59%和7.17%。混合型基金份额略有缩减，降幅为0.36%。
• 短期市场波动：3月以来，A股因俄乌冲突等因素出现明显回撤，公募基金净值与份额可能环比下滑，但国内宏观政策与零售信贷边际向好，流动性充裕，市场企稳后仍有望稳健增长。

资本市场开放进展

• CDR新规发布：沪深交易所发布CDR上市交易暂行办法及相关指引，明确境外发行人申请CDR上市条件，包括市值不低于200亿元、上市满3年、CDR数量不少于5000万份等。
• 投资者门槛设定：个人投资者需满足50万元资产和24个月证券交易经验。
• 差异化交易机制：包括做市商制度、涨跌幅限制、上市首日价格基准等。
• 企业扩容：已有三一重工等4家公司发布发行GDR并在瑞士证券交易所上市的公告，标志着资本市场制度型双向开放持续推进。

行业动态

• 政策支持：国务院常务会议强调保持资本市场平稳健康发展，提出5大举措稳定市场预期。
• 注册制推进：全面实行股票发行注册制将在年内持续推进，金融稳定保障基金筹集工作将在9月底前完成。
• 保险资金配置权益资产：银保监会鼓励保险资金参与资本市场投资，通过丰富渠道、长周期考核等方式引导长期投资理念。
• 科创板发展：科创板上市公司数量突破400家，总市值近5万亿元，吸引国际投资者关注。

主要观点

• 非银金融行业看涨：行业评级为“看好”，认为其具备中长期成长确定性。
• 券商板块：资本市场政策利好与制度创新仍是主旋律，建议关注低估值价值龙头，推荐中信证券与华泰证券，建议关注中金公司。
• 多元金融：A股推荐华铁应急，港股推荐远东宏信；中概股可逢低建仓，关注富途控股与老虎证券。
• 保险板块：寿险负债端承压，但车险业务已进入量质齐升阶段，建议关注推动改革的大型险企，如中国平安，维持行业看好评级。

关键信息

• 市场数据：本周沪深300下跌2.14%，创业板指下跌2.8%，券商指数下跌3.94%，保险指数下跌1.18%，多元金融指数下跌0.75%。
• 基金市场数据：
  • AUM数量：股票型1,816只，混合型4,083只，债券型2,736只，货币型335只。
  • AUM份额：股票型16,789亿份，混合型42,737亿份，债券型63,053亿份，货币型94,811亿份。
  • AUM净值：股票型23,711亿元，混合型63,198亿元，债券型69,385亿元，货币型95,216亿元。
• 新发基金：本月新发股票型基金2只，份额0.49亿份；混合型基金12只，份额44.50亿份；债券型基金12只，份额165.87亿份。
• Top50基金公司表现：股票型+混合型基金资产净值总计76,057亿元，环比增加47.76亿元；债券型基金资产净值总计56,576.99亿元，环比增加100.72亿元。

投资建议

券商板块

• 推荐标的：中信证券（600030，增持）、华泰证券（601688，增持）
• 建议关注：中金公司（03908，未评级）

多元金融板块

• A股推荐：华铁应急（603300，买入）
• 港股推荐：远东宏信（03360，买入）
• 中概股建议：富途控股（FUTU.O，买入）、老虎证券（TIGR.O，买入）

保险板块

• 推荐标的：中国平安（601318，买入）
• 建议关注：中国财险（02328，未评级）、友邦保险（01299，未评级）

风险提示

1. 系统性风险：疫情恶化、中美关系紧张等可能对券商业绩和估值造成压制。
2. 监管风险：政策收紧或改革进程低于预期可能对业务产生冲击。
3. 利率下行风险：长端利率超预期下行可能影响保险公司资产收益率及负债端准备金。
4. 政策风险：多元金融领域如金融控股公司监管、个人收款码监管等政策可能带来不确定性。

行业评级

• 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
• 中性：相对市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动
• 看淡：相对市场基准指数收益率低于-5%
• 未评级：不在研究覆盖范围内或缺乏足够依据
• 暂停评级：存在利益冲突或重大不确定性

分析师信息

• 孙嘉赓：021-63325888*7041，sunjiageng@orientsec.com.cn，执业证书编号：S0860520080006
• 陶圣禹：021-63325888*1818，taoshengyu@orientsec.com.cn，执业证书编号：S0860521070002，香港证监会牌照：BQK280
• 唐子佩：021-63325888*6083，tangzipei@orientsec.com.cn，执业证书编号：S0860514060001

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