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【国盛非银】行业周报总结 | 监管表态稳定资本市场，建议关注非银板块

核心内容

本周（2026年7月20日-7月24日）A股市场出现调整，科技板块加速回调，创业板指与科创50分别下跌19.85%与19.05%。面对市场波动，监管层、国资委控股公司及非银金融机构积极表态并采取行动，稳定市场信心。

主要观点

• 监管层表态明确：证监会召开投资者座谈会及上市公司、机构、专家学者座谈会，强调健全投资者保护机制，加强市场基础制度建设，增强市场稳定性。
• 国资委控股公司出手：中国国新与诚通集团分别使用超500亿元与近百亿元增持央企股票及宽基ETF，显示对优质资产的坚定信心。
• 非银金融机构响应：头部险企如中国人寿、中国平安等表态将加大权益配置；部分券商如华安证券等启动回购计划，合计拟回购金额上限达9亿元。
• 非银板块估值低位：券商板块PB为1.19倍，保险板块PEV为0.69倍，均处于历史低位，与基本面良好形成反差，具备配置价值。
• 行业数据表现：市场股基日均成交额环比下降16.67%，两融余额环比下降5.17%，但IPO审核通过企业4家，募集金额21.80亿元，显示市场仍有一定活跃度。

关键信息

一、监管与国资行动

1. 证监会表态：

   • 召开投资者座谈会，强调投资者保护长效机制。
   • 召开上市公司、机构、专家学者座谈会，明确加强市场基础制度建设。

2. 国资委控股公司增持：

   • 中国国新旗下国新投资增持中央企业股票超500亿元。
   • 中国诚通累计买入近百亿元国有股票资产。
   • 主要买入方向为优质央企、优质科技资产和宽基ETF。

3. 宽基ETF流入：

   • 7月13日至7月24日，宽基ETF合计流入1653.28亿元，显示市场资金对大盘的偏好。

二、非银金融机构动态

1. 险企表态与配置：

   • 中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保等四家险企发布公告，坚定看好资本市场，加大权益配置。
   • 中国人保宣布2025年年度权益分派方案，以总股本442.24亿股为基数，每股派发现金红利0.145元，总计约64.12亿元。

2. 券商回购：

   • 7月以来，已有5家券商（长江证券、华安证券、国联民生证券、红塔证券、中泰证券）发布回购计划，合计拟回购金额上限达9亿元。
   • 华安证券以10.28%的涨幅领涨券商板块。

三、行业数据

• 股基成交额：7月24日日均成交额为26847.31亿元，环比下降16.67%。
• 两融余额：7月24日为27103.13亿元，环比下降5.17%。
• IPO审核：截至7月24日，审核通过IPO企业4家，募集金额21.80亿元。

投资建议

1. 证券板块：

   • 市场调整中交投活跃，对业绩影响较小。
   • 当前估值处于历史低位，配置性价比高。
   • 建议关注：中信证券、国泰海通、中金公司H。

2. 保险板块：

   • 基本面持续修复，监管呵护态度明确。
   • 国家队抛压短期缓解，低位估值叠加长期向好基本面。
   • 建议关注：中国人寿、中国平安。

风险提示

1. 权益市场大幅波动可能对净利润造成影响；
2. 政策落地情况可能不及预期；
3. 寿险需求疲弱可能导致新单与NBV增速不及预期；
4. 长端利率超预期下行可能引发利差损风险。

行业动态补充

• 沪深交易所修订指引：发布关于机构间REITs审核的修订指引，明确其权益属性，规范产品机制设计，要求分红比例原则上达90%以上。
• 证监会副主席被查：方星海因涉嫌严重违纪违法接受调查，可能对市场情绪产生一定影响。

资料来源：Wind，国盛证券研究所
分析师：王维逸（执业证书编号：S0680525120001）
研究助理：王义德（执业证书编号：S0680126030003）

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