20230725-开源证券-7月政治局会议非银板块点评_全面看多非银_政治局定调积极_首提活跃资本市场_4页_624kb

非银金融行业分析报告总结

整体投资观点

报告维持看好非银金融行业投资评级，认为政治局会议首次提出“活跃资本市场，提振投资者信心”，有助于稳定市场和提升板块估值。行业整体预期多头，估值处于历史低位，潜在反弹空间较大。

保险板块分析

• 负债端：需求改善，代理人转型见效，预计2023年H1中报NBV增速超30%，停售35%定价产品影响有限。
• 资产端：长端利率走低压制股价，但稳增长政策或推利率企稳，利好保险股重新定价。
• 估值：PEV和机构持仓处于历史低位，推荐中国太保、新华保险、中国平安、中国人寿。

券商板块分析

• 政策影响：政治局会议首次强调活跃资本市场，预示更多稳增长和投资者信心政策。
• 估值状况：PB和机构持仓位于历史低水平，板块抗跌性强，第三季度业绩可能改善，反弹空间大。
• 选股建议：推荐中小券商如东方证券、兴业证券、财通证券；互联网券商如同花顺、指南针；以及头部券商如华泰证券、中信证券，同时多元金融标的江苏金租也值得关注。

推荐股票组合

• 保险：中国太保、新华保险、中国平安、中国人寿。
• 券商&多元金融：东方证券、兴业证券、财通证券、同花顺、指南针、东方财富、华泰证券、中信证券、江苏金租。

风险提示

• 股市波动可能影响券商和保险盈利。
• 保险负债端需求或超预期下降。
• 券商财富管理利润增长可能不及预期。