20181021-太平洋-顺络电子-002138.SZ-盈利能力持续提升_高管增持体现长期成长信心_6页_1011kb

顺络电子 (002138) 总结

核心内容概述

顺络电子（002138）是一家专注于技术硬件与设备领域的企业，近年来在盈利能力、市场拓展和高管增持方面表现突出，展现出强劲的发展势头。公司于2018年发布三季报，业绩持续增长，同时在5G技术储备、新产品开发及客户拓展方面具备显著优势。

主要观点

• 盈利能力显著提升：2018年前三季度公司实现营收17.5亿元，同比增长25.88%，净利润3.61亿元，同比增长40.81%，扣非净利润3.21亿元，同比增长52.09%。其中，第三季度单季度净利润和扣非净利润增速均高于营收增速，达到63.08%和67.25%，创历史新高。
• 毛利率和净利率持续增长：三季度毛利率为38.12%，净利率为21.97%，分别同比增长5.05%和7.37%。盈利能力的提升主要得益于高端产品占比增加、产能利用率提升以及管理效率的优化。
• 高管增持彰显信心：公司董事长及高管在2018年持续增持，显示对公司长期发展的信心。其中，第一次增持金额为7035.7万元，已于2018年7月16日完成；第二次增持方案预计金额不低于1亿元，且不高于2亿元，进一步增强公司内部利益绑定。
• 技术储备与产品拓展：公司在5G技术方面具备充足储备，包括射频电感和陶瓷背壳等。射频电感采用高频小型化技术，国内仅顺络能量产；陶瓷背壳预计下半年实现量产。此外，公司在汽车电子、物联网及通讯等领域拓展取得重要进展，电感类产品市场份额持续提升，非电感类产品亦有较大成长空间。
• 盈利预测与估值：预计2018-2020年公司净利润分别为4.99亿元、6.47亿元、8.27亿元，EPS分别为0.61元、0.79元、1.01元。当前股价对应PE分别为23.20倍、17.88倍、14倍，维持买入评级。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通（百万股）：812/700
• 总市值/流通（百万元）：11,507/9,917
• 12个月最高/最低（元）：20.24/13.62

财务预测与指标

盈利预测与增长

风险提示

• 宏观经济下行
• 电感景气度下行
• 新产品开发与放量不及预期

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司盈利持续增长，高管增持显示长期信心，技术储备和市场拓展为公司成长提供长期逻辑。

证券分析师信息

• 姓名：刘翔
• 电话：021-61376547
• E-MAIL：liuxiang@tpyzq.com
• 执业资格证书编码：S1190517060001

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业回报高于市场整体水平5%以上
  • 中性：行业回报介于市场整体水平-5%与5%之间
  • 看淡：行业回报低于市场整体水平5%以下

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

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