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证券研究报告： 元件 - 顺络电子(002138)公司点评
报告日期： 2025年08月10日
季度营收历史新高，数据中心战略突破

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投资要点

• 业绩亮眼：2025年上半年实现营业收入32.24亿元，同比增长19.80%；归母净利润4.86亿元，同比增长32.03%；扣非归母净利润4.62亿元，同比增长32.87%。第二季度单季度营收达到17.63亿元，创下历史单季度新高。
• 业务突破：传统领域的智能终端业务持续稳健，同时在AI应用、汽车电子、数据中心等新兴市场实现快速增长，数据中心业务成为战略突破的重要方向。
• 技术布局：公司已完成叠层工艺、绕线工艺、陶瓷、薄膜、PCB等多项技术平台的搭建，为元器件产品的内生拓展提供了坚实基础。
• 激励措施：拟推出第五期员工持股计划，授予价格为14.435元/股，目标净利润不低于10.5亿元，彰显公司发展信心。
• 财务预测：预计2025-2027年净利润分别为10.95亿、13.79亿和16.38亿元，对应PE为21.10倍、16.76倍和14.11倍。
• 风险提示：AI硬件渗透率提升和数据中心业务成长速度不及预期，可能带来风险。

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公司亮点

• 二季度营收创历史新高，智能终端和新兴市场表现强劲，尤其是数据中心领域订单增长显著。
• 技术平台多样性与市场拓展能力并存，推动公司在消费电子、汽车电子及数据中心等多领域持续发力。
• 员工持股计划有望激发团队积极性，助力实现净利润目标。

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投资建议

维持“买入”评级，认为公司在战略转型和技术创新方面具备持续优势，建议投资者积极关注。

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注： 以上内容来自中文报告总结，字数控制在1000字以内。