20181017-天风证券-顺络电子-002138.SZ-高管增持彰显信心_长期受益5G发展_3页_814kb

报告摘要

顺络电子（002138）近期披露了高管增持计划，拟在未来6个月内以自筹资金增持公司股份，增持金额预计不低于1亿元且不高于2亿元。该增持行为体现了高管对公司长期发展和股票价值的看好。公司2018年半年度业绩及三季度指引超市场预期，长期受益于5G建设的加速推进。

盈利预测：预计公司2018-2020年归母净利润分别为5.49亿元、7.40亿元、9.17亿元。
EPS预测：2018-2020年每股收益分别为0.68元、0.91元、1.13元。
估值指标：
- 市盈率（P/E）：2018E为21.13，2019E为15.68，2020E为12.65。
- 市净率（P/B）：2018E为2.66，2019E为2.45，2020E为2.29。
- EV/EBITDA：2018E为15.32，2019E为11.53，2020E为9.60。
投资建议：维持“买入”评级，目标价22.1元，当前股价为14.28元。

成长能力：
- 营业收入增长率：2018E为35.67%，2019E为30.10%，2020E为29.30%。
- 归属于母公司净利润增长率：2018E为60.77%，2019E为34.79%，2020E为23.95%。
获利能力：
- 毛利率：2018E为37.82%，2019E为38.60%，2020E为39.24%。
- 净利率：2018E为20.35%，2019E为21.08%，2020E为20.21%。
- ROE：2018E为12.58%，2019E为15.60%，2020E为18.11%。
- ROIC：2018E为15.42%，2019E为18.86%，2020E为22.49%。
偿债能力：
- 资产负债率：2018E为18.31%，2019E为18.89%，2020E为22.06%。
- 净负债率：2018E为6.89%，2019E为10.59%，2020E为8.78%。
营运能力：
- 应收账款周转率：2018E为2.89，2019E为3.11，2020E为3.11。
- 存货周转率：2018E为6.85，2019E为7.02，2020E为7.03。
- 总资产周转率：2018E为0.53，2019E为0.62，2020E为0.73。

营业收入：预计2018E为269.64亿元，2019E为350.81亿元，2020E为453.61亿元。
净利润：预计2018E为54.87亿元，2019E为74.07亿元，2020E为91.67亿元。
每股收益（EPS）：预计2018E为0.68元，2019E为0.91元，2020E为1.13元。
资产负债表：2018E资产总计为539.86亿元，负债合计为98.87亿元，股东权益合计为440.98亿元。
现金流量：
- 经营活动现金流：2018E为42.20亿元，2019E为71.88亿元，2020E为52.03亿元。
- 投资活动现金流：2018E为-18.50亿元，2019E为-17.45亿元，2020E为-14.39亿元。
- 筹资活动现金流：2018E为-17.77亿元，2019E为-35.80亿元，2020E为-59.52亿元。