策略专题报告：基金Q1加配医药，行业配置建议偏均衡-20200426-东北证券-17页_1mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2020年第一季度基金持仓变动及A股市场策略，指出机构资金在一季度减仓主板，加仓中小板尤其是创业板。同时，消费、TMT板块受到明显加仓，而金融地产板块则被减仓。行业配置建议偏向均衡，重点关注周期、消费和新基建等行业中的绩优个股。

主要观点与关键信息

基金持仓变动

• 板块调整：

  • 主板市值占比下降6.9%至58.2%。
  • 中小板市值占比上升2%至21.6%。
  • 创业板市值占比上升4.9%至20.2%。

• 行业配置：

  • 医药、计算机、传媒、农林牧渔板块持仓占比明显上升。
  • 家电、银行、食品饮料板块持仓占比下降。
  • 加仓排名前10的个股行业集中在医药板块，减仓排名前10的个股主要来自消费、金融板块。

市场趋势与策略建议

• 市场趋势：

  • A股仍处于反弹窗口期，但短期偏震荡。
  • 企业盈利压力逐步释放，流动性维持宽松。
  • 外资连续五周净流入，融资余额回升，微观资金面改善。

• 行业配置建议：

  • 主线一：关注二、三季度盈利恢复空间较大的行业，如建筑材料、房地产、传媒、建筑装饰、休闲服务等周期和可选消费类行业。
  • 主线二：政策催化方向，如新基建、生物安全、海南自贸区、水污染防治等。
  • 主线三：日历效应，5月上涨概率较高的行业包括有色金属、电力及公用事业、基础化工、家电、医药、食品饮料、农林牧渔、计算机等。

资金流动与市场情绪

• 资金流入：

  • 沪深股通净流入24.2亿元，主要流入电力及公用事业、医药、食品饮料。
  • 融资余额小幅上升，医药板块融资余额上升最多。

• 资金流出：

  • IPO募资35.65亿元，定增解禁规模上升至382.3亿元。
  • 产业资本减持规模上升，计算机、医药板块减持较多。

• 市场情绪：

  • 200日均线以上股票占比略有波动，股权风险溢价略有回升。

风险提示

• 海外经济衰退风险加剧。
• 国内政策出台低于预期。
• 企业盈利超预期下行。

附录信息

• 分析师简介：

  • 邓利军：东北证券策略组组长，具有10多年证券市场从业经验。

• 重要声明：

  • 本报告仅供本公司客户使用，不构成对任何人的买卖建议。
  • 报告内容可能受数据来源影响，不保证其准确性和完整性。

• 联系方式：

  • 东北证券股份有限公司提供机构销售联系方式，涵盖华东、华北、华南地区。