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债券市场日报总结

核心内容概述

本报告为招商证券发布的2015年12月25日债券市场日报，涵盖了当日市场运行情况、债市要闻、信用债市场动态、可转债市场表现以及分析师信息等内容。整体来看，市场资金面维持宽松，部分品种收益率有所波动，信用债市场存在个别风险事件，可转债市场交易活跃但部分品种停牌。

主要观点与关键信息

一、市场资金面

• 质押式回购市场：周五共成交20427亿元，较上一交易日下降4.9%。
• 银行间市场：
  • 隔夜资金利率上行约0.42BP至1.91%。
  • 7D利率上行约11.72BP至3.07%。
  • 14D利率上行约25.67BP至3.13%。
  • 1M利率上行约3.96BP至3.12%。
  • 3M利率下行约6.17BP至2.93%。
• 交易所市场：
  • GC001开4.00%，收3.75%，加权平均3.6870%，成交约5392亿元。
  • GC007开3.40%，收3.07%，加权平均4.0600%，成交约427亿元。
• 整体情况：资金供给充足，但部分期限利率上行，显示年末流动性边际收紧迹象。

二、债券收益率表现

1. 中债国债收益率（2015/12/25）

2. 银行间金融债收益率（2015/12/25）

3. 银行间企业债收益率（2015/12/25）

三、债市要闻

1. 国有企业利润总额同比下降9.5%，降幅较前月收窄0.3个百分点，这是下半年以来首次出现利润降幅收窄。
2. 地方国有企业利润连续四月同比下降，降幅逐渐加大。
3. 10余家信托公司参与PPP项目，关注项目现金流和地方政府信用。
4. 央行逆回购规模增至400亿元，全周净投放300亿元，显示稳定市场流动性意图。
5. 工信部强调结合“中国制造2025”制定“十三五”规划，推动产业升级与网络强国建设。
6. 统计局将改进失业统计调查，推进地区生产总值统一核算。

四、信用债市场动态

• 宜华企业、康美药业涉万庆良案，相关债券包括：15宜集债13605811、11康美债122080、15康美债122354、15康美CP001041551002、15康美CP002041555040、15康美CP003041555047。
• 濮耐股份终止2015年员工持股计划，因资金方合作终止及实施条件不足。
• “两高一剩”行业债券收益率较高，如15武钢MTN001、10河钢MTN2等。
• 城投债交投清淡，收益率小幅波动，如中债城投债收益率曲线（AAA）2年期上行2BP至3.14%。

五、可转债市场表现

• 航信转债（110031）继续停牌，原因系重要事项未公告。
• 上证综指上涨0.43%，深证成指上涨0.37%。
• 转债市场收盘：2只上涨，3只下跌，1只停牌。
• 格力、电气、歌尔、14宝钢E、5天集E涨幅分别为：-0.1863%、-0.1053%、-1.6567%、0.7526%、0.0343%。
• 当日成交金额为2.985亿元，较上一交易日增加71%。

六、分析师信息

• 孙彬彬：招商证券研发中心债券研究主管，复旦大学经济学博士。
• 周岳：招商证券研发中心债券分析师，中国人民大学经济学硕士，CFA。
• 高志刚：招商证券研发中心债券分析师，上海财经大学金融硕士。

七、信用评分等级说明

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