债券市场日报总结
核心内容概述
本报告为2015年11月16日的债券市场日报，涵盖了货币市场利率、国债收益率、金融债收益率、企业债收益率、可转债市场动态及债市要闻等内容。报告还分析了市场资金面情况、发行与交易动态、信用债市场热点事件，并提供了信用评级信息和分析师信息。
主要观点与关键信息
一、市场资金面情况
- 质押式回购市场：周一成交金额为23172.74亿元，较上一交易日上涨7.07%。
- 银行间市场：隔夜及7天回购利率持平，14天及1M品种利率有所下行，资金面压力不大。
- 交易所市场：国债逆回购受IPO重启影响，除隔夜利率尾盘跳水外，其他期限利率上行，其中204003、204004等品种涨幅较大。
- 具体利率变化：
- 银行间隔夜利率下行0.11BP，全天成交21275亿元。
- 7D利率上行0.31BP，成交1596亿元。
- 14D利率下行0.48BP，成交113亿元。
- 21D利率上行0.83BP，成交50亿元。
- 1M利率下行7BP，成交47亿元。
- 2M利率继续回落9BP，成交34亿元。
- 3M利率上行1BP，成交58亿元。
二、货币市场利率
| 品种 |
2015/11/16 |
涨跌幅(bps) |
| R001 |
1.7687 |
-0.10 |
| R007 |
2.2777 |
-1.50 |
| R014 |
2.5934 |
-1.56 |
| R1M |
2.5457 |
-10.93 |
| R3M |
3.0437 |
-0.63 |
三、中债国债收益率
| 期限 |
2015/11/16 |
涨跌幅(bps) |
| 1Y |
2.6041 |
+4.52 |
| 3Y |
2.8314 |
-0.15 |
| 5Y |
2.9792 |
-0.44 |
| 7Y |
3.1307 |
-0.43 |
| 10Y |
3.1352 |
+1.01 |
四、银行间金融债收益率
| 期限 |
2015/11/16 |
涨跌幅(bps) |
| 1Y |
2.8686 |
+0.82 |
| 3Y |
3.2172 |
-1.56 |
| 5Y |
3.4943 |
+1.38 |
| 7Y |
3.7118 |
+0.10 |
| 10Y |
3.7107 |
+0.01 |
五、银行间企业债收益率
| 等级 |
1Y |
3Y |
5Y |
7Y |
| AAA |
3.36 |
3.76 |
3.96 |
4.14 |
| AA+ |
3.50 |
3.92 |
4.22 |
4.60 |
| AA |
3.70 |
4.19 |
4.57 |
5.13 |
| AA- |
4.28 |
4.82 |
5.34 |
5.98 |
六、可转债市场
- 交易情况：
- 上证综指上涨0.73%，深证成指上涨1.76%。
- 转债市场日终收盘：1只上涨，3只下跌，2只停牌。
- 歌尔涨幅1.5245%，格力、14宝钢E、5天集E分别下跌0.9149%、0.3333%、0.8165%。
- 市场当日成交金额5.804亿元，较上一交易日下降19.5%。
- 停牌情况：
- 电气转债（113008）继续停牌，原因：重要事项未公告。
- 航信转债（110031）继续停牌，原因：重要事项未公告。
债市要闻
- 习近平讲话：强调中国有信心保持经济中高速增长，预计全年增长7%左右，提出“双中高”战略。
- 李克强讲话：指出“十三五”期间要实现全面建成小康社会目标，坚持五大发展理念。
- 交通运输部部长讲话：强调用五大发展理念引领交通运输新发展。
- 通州建设北京市行政副中心：初步方案已明确，土地拆迁和规划建设进展顺利。
- 汪洋讲话：提出用发展新理念大力推进农业现代化。
- 水利部通知：简化水利工程施工准备条件，推动重大水利工程建设。
信用债市场动态
1. 辅仁药业
- 发行债券：15辅仁药业PPN001031553002。
- 问题：2.3亿资产转让金流向成谜，协议未标明签署日期，未在财报中体现。
- 涉及资产：静安区72#地块房产，面积9988平方米，改扩建约3000平方米，转让金额2.32亿元。
- 业内人士认为，该转让可能与高盛投资宋河酒业有关，且资产可能进入母公司账户。
2. TCL集团
- 业绩表现：三季度营业利润下滑7%，多媒体业务亏损3.5亿元，子公司华星光电盈利能力下降。
- 行业影响：受行业增速放缓、面板价格下行影响，TCL集团面临较大压力。
- 券商下调目标价：国泰君安将TCL股票目标价下调38%，从8.5元降至5.2元。
- 转型压力：尽管转型较快，但面板行业景气度下行，给公司带来新挑战。
3. 东方园林
- 拟收购：拟以14.64亿元收购申能环保60%股权，评估增值率高达1204.05%。
- 财务问题：
- 2013-2014年，申能环保毛利率为负或极低，主要依赖财政补贴。
- 2015年1-5月，净利润为4975.02万元，与业绩承诺仍有较大差距。
- 关联方疑云：
- 申能环保与兰溪自立存在频繁资金往来，兰溪自立疑似其关联方。
- 金虹贸易疑似申能环保的关联方，但未在披露的关联方中体现。
信用评级信息
| 等级 |
定义 |
| 投资档 |
A3、A2、A1 |
| A3 |
偿债主体还债务的能力极强，信用风险极低 |
| A2 |
偿债主体偿还债务的能力很强，信用风险很低 |
| A1 |
偿债主体偿还债务的能力较强，信用风险较低 |
| 投机档 |
B3、B2、B1、C3、C2、C1 |
| B3 |
偿债能力一般，信用风险一般 |
| B2 |
偿债能力较弱，信用风险较高 |
| B1 |
偿债能力较大依赖于良好的经济环境，信用风险很高 |
| C3 |
偿债能力极度依赖于良好的经济环境，信用风险极高 |
| C2 |
偿债主体在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务 |
| C1 |
偿债主体不能偿还债务 |
分析师信息
- 孙彬彬：复旦大学经济学博士，招商证券研发中心债券研究主管。
- 周岳：中国人民大学经济学硕士，CFA，招商证券研发中心债券分析师。
- 高志刚：上海财经大学金融硕士，招商证券研发中心债券分析师。
重要声明
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