20230427-华创证券-新兴铸管-000778.SZ-2023年一季报点评_业绩环比改善符合预期_看好铸管需求持续释放_5页_785kb

新兴铸管2023年一季报分析总结

业绩表现

• 营业收入: 2023年第一季度实现营业收入11851亿元，同比下降88.1%，环比增长27.68%。
• 归母净利润: 实现341亿元，同比下降400.2%，环比增长144.3%；扣非后归母净利润262亿元，同比下降53.19%，环比增长65.82%.

原因分析

• 主要因素: 产品价格低于去年同期水平和需求启动缓慢导致业绩同比下降。
• 具体原因: 1-2月市场启动慢，铸管销量不及去年，同时钢材价格虽涨但原材料价格高位运行，挤压产品利润。

环节改善

• 3月情况: 下游铸管需求集中启动，订单量和发运量大幅增长，叠加公司优化品种结构、降本增效，业绩环比显著改善.

乐观展望

• 水利投资: 2023年第一季度水利建设投资同比增长76.2%，力度加大，公司提供的管材产品作为水利项目后期需求，将受益于需求释放。
• 国家战略: 水网建设、城市更新改造等基建项目推动公司订单上升，铸管产品优势（规格全、市场广）将支撑量价齐升。
• 业绩预测: 2023-2025年预计营收年增44%、52%、11%，归母净利润同比增314%、189%、178%，EPS从0.42元增至0.77元，PE同比下降。

投资建议

• 评级: 维持“强推”，目标价55元。
• 风险: 下游需求不及预期、原材料价格大幅上涨等，估值基于公司自身历史情况.