20251110-银河期货-铅周报_供应逐渐恢复_铅价或偏弱震荡_26页_2mb

铅周报关键分析总结

铅价或偏弱震荡，主要受供应逐步恢复与需求走弱影响：

1. 供应端

   • 国内原生铅精矿加工费下调至300元/金属吨，进口精矿加工费亦下调。
   • 再生铅冶炼厂原料库存充裕，部分企业小幅上调废电瓶采购价格，预计随着开工率上升，含铅废料价格逐步抬升。
   • 原生铅冶炼厂开工率小幅增加（67.57%），多地复产，但云南、华北部分检修仍在进行中。

2. 冶炼与需求端

   • 再生铅周度开工率50.65%，较上周上升7.24%，安徽地区恢复较快。
   • 铅蓄电池企业开工率69.22%小幅上升，但受终端需求偏弱影响，11月预期减产，检修延续。
   • SMM五地社会库存增至3.18万吨，较上周、上月均有增长，关注库存变化对价格影响。

3. 交易策略

   • 单边：建议持有空单，铅价或承压。
   • 套利&期权：观望，暂无套利建议；可做虚值看涨期权。

核心逻辑：供应端逐步恢复（尤其再生铅），需求端消费走弱（蓄电池及终端终端需求偏淡），库存持续累积，铅价或维持偏弱震荡格局，重点关注原料供应与库存变动。