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2022年3月14日铅市场分析总结

核心内容

2022年3月14日的铅市场分析报告指出，沪铅偏弱震荡，资金炒作退场，市场逐步回归理性。整体来看，供应端逐步修复，需求端偏弱，铅价受到期现价差和库存压力影响，短期承压，但伦铅低库存仍构成下方支撑。

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主要观点

1. 市场走势

• 上周沪铅主力合约（Pb2205）冲高回落，震荡重心小幅下移。
• 伦铅价格同样冲高回落，刷新高点后收于2296.5美元/吨，周度跌幅达6.82%。
• 期现价差维持高水平，持货商交仓意愿增强，社会库存持续增加，沪铅承压。

2. 供应端分析

• 原生铅：国内原生铅炼厂延续复工，预计3月产量环比增加4万吨至28.5万吨。
• 再生铅：检修企业逐步恢复生产，3月产量预计大幅增加。
• 开工率：原生铅冶炼厂周度三省开工率为53.2%，环比上涨0.98%；五省铅蓄电池企业综合开工率为73.72%，环比上升4.88%。

3. 需求端分析

• 铅蓄电池市场终端消费一般，但铅价上涨使经销商悲观情绪有所缓和，按需采购。
• 铅沪伦比值收窄，电池出口订单明显好转，对沪铅形成小幅支撑。
• 下游临近消费淡季，国内需求提振或有限。

4. 基本面与政策影响

• 废电瓶财税新政影响缓和，再生铅生产缩量风险下降。
• 期现价差维持高位，持货者交仓意愿较强，社会库存延续增势。

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关键信息

1. 交易数据

合约	收盘价	涨跌	涨跌幅/%	总成交量/手	总持仓量/手	价格单位
SHFE 铅	15275	-205	-1.32	43776	36483	元/吨
LME 铅	2297	-168	-6.82	-	-	美元/吨

2. 库存情况

• LME库存：38275吨，周度环比减少4925吨。
• 上期所铅库存：106236吨，环比增加12635吨。
• 五地铅锭库存总量：12.21万吨，较上周五环比上升1.54万吨，刷新3个月以来新高。

3. 产量与消费

• SMM 2月电解铅产量：23.79万吨，环比下降13.5%，同比下降5.01%。
• SMM 2月再生铅产量：32.03万吨，环比下降8.77%，同比增加52.15%。
• 2月全国汽车销量：173.7万辆，环比下降31.4%，同比增长18.7%。
• 新能源汽车销量：33.4万辆，环比下降22.7%，同比增长1.8倍。

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操作建议与风险因素

操作建议

• 波段操作：建议投资者采取波段操作策略，关注价格波动区间。

风险因素

• 海外挤仓：可能导致价格进一步波动。
• 国内供应大增：若供应端恢复速度超预期，可能加剧价格下行压力。

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图表参考

1. 图表1：SHFE与LME铅价
2. 图表2：沪伦比值
3. 图表3：SHFE库存情况
4. 图表4：LME库存情况
5. 图表5：1#铅升贴水情况
6. 图表6：LME铅升贴水情况
7. 图表7：原生铅与再生精铅价差
8. 图表8：废电瓶价格
9. 图表9：再生铅企业利润情况
10. 图表10：原生铅产量情况
11. 图表11：铅锭社会库存
12. 图表12：铅矿加工费

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