20250217-铜冠金源期货-铅周报_铅价震荡盘整_等待消费兑现_7页_1mb

铅周报核心观点总结：铅价近期呈现震荡盘整态势，主要受宏观和基本面因素共同影响。

一、宏观面
① 美国通胀超预期，美联储降息预期推迟到年底；
② 特朗普宣布对等关税，但预计4月实施，风险偏好改善导致美元回落；
③ 整体宏观担忧情绪有所缓和。

二、基本面
① 铅精矿：内外加工费维持稳定，供需偏弱；
② 再生铅：因复产逐步增多，需求端对废旧电瓶采购增加，成本支撑抬升；
③ 原生铅：受生产日减少影响，供应环比预计减少36%；
④ 供应端：再生铅环比增加35%，供需略有冲抵。

三、需求
下游电池企业已基本复工，但铅价上涨抑制采购积极性；节后采购重心以消化库存为主，后半周价格趋缓后现货采购略有好转。

四、库存及行情数据
① 上期所库存增加至4.38万吨；
② LME库存周度增加2500吨；
③ 综合社会库存继续小幅回升；
④ 沪铅主力合约周度跌幅0.26%，现货略偏强震荡。

五、价格预期与风险提示
短期铅价预计震荡调整，基本面延续累库趋势，但消费复购节奏较慢抑制价格大幅上涨，下方支撑来自原料成本支撑和开学季需求预期。需关注消费兑现情况。

六、风险因素
市场风险偏好回落，下游销售不及预期，铅价大幅波动风险。

数据来源：iFinD，铜冠金源期货。该报告仅供特定客户参考，不构成投资建议，具体投资决策需自行负责。