20230828-财信证券-特锐德-300001.SZ-业绩符合预期_子公司特来电同比减亏_4页_916kb

特锐德公司2023年半年度报告分析总结

核心业绩：

• 2023年上半年公司营收达561亿元，同比增长246%；归母净利润实现9亿元，同比增长1239%；扣非净利润0.6亿元，同比增长3675%。
• 二季度单季度实现营收363亿元，同比增长371%，环比增长836%；归母净利润7.4亿元，同比增长57%，环比增长2630%。

盈利能力提升：

• 公司上半年毛利率为18.72%，同比略降0.25个百分点；净利率12.5%，同比提升16.2个百分点。
• Q2毛利率20.48%，同比提升0.30个百分点，环比提升4.97个百分点；净利率20.7%，同比提升18.6个百分点，环比提升2.32个百分点。

业务发展情况：

• 智能制造+集成服务业务实现营收324.1亿元，增长1105%；毛利润720亿元，增长1829%。
• 新能源箱变市场需求旺盛，中标额同比增长超40%，毛利率同比提升19.9个百分点。
• 成套开关设备毛利率同比下降1.89个百分点，箱式设备和系统集成业务毛利率均有显著提升。

充电网业务表现：

• 充电网业务营收236.7亿元，同比增长4969%；毛利润330亿元，同比增长3479%，毛利率13.95%，同比下降15.45个百分点。
• 充电运营商子公司特来电上半年净亏损0.71亿元，同比减亏0.4亿元。

投资评级与展望：

• 财信证券首次覆盖公司，给予“增持”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为31.7亿元、70.4亿元、114.8亿元，对应PE分别为61.87倍、27.89倍、17.10倍。
• 公司作为充电运营龙头，具有显著先发和规模优势，有望受益于充电桩行业高景气度实现盈利改善。

风险提示：

• 新能源汽车销量不及预期、行业竞争加剧、运营商盈利能力不及预期等风险。