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特锐德 (300001.SZ) 公司总结

核心内容

特锐德是一家专注于电力设备及新能源汽车充电服务的公司，其核心业务包括箱式变配电设备、铁路电气设备、电力系统解决方案以及新能源汽车充电网络建设。公司致力于打造新能源汽车充电网络，通过互联网思维和创新模式，构建充电、销售、租赁、4S增值服务、互联网金融及大数据云平台的综合生态圈，目标成为电动汽车充电服务领域的领军者。

主要观点

• 新能源汽车充电网络布局：特锐德计划在2015年底与40个以上城市政府建立战略合作，2017年实现全国50%以上的充电市场占有率。
• 互联网思维与服务创新：公司推出“特来电”APP，提供智能充电、无桩、无电插头等创新服务模式，降低用户使用门槛，提升用户体验。
• 免费模式降低政府建设成本：公司免费提供充电设备、建设、运营及管理服务，解决了政府在充电设施建设方面的痛点。
• 充电网络作为盈利基础：充电网络是构建其他盈利模式的入口，通过资金沉淀形成资金池，为互联网金融奠定基础。
• 三网融合战略：通过充电网、车联网和互联网的融合，公司有望实现更广泛的业务拓展和更高的企业价值。

关键信息

业务拓展与市场地位

• 公司在铁路电气设备领域占据约70%的市场份额，是行业龙头。
• 公司已在北京、天津、合肥等12个城市建立汽车充电合资公司，是目前合作城市最多的公司。
• 公司计划通过收购川开电气，进一步完善产品结构和地域布局，拓展西南市场。

产品与技术

• 推出110kV城市模块化智能变电站，建设周期短、占地小、成本低，具备市场竞争力。
• 研发电动汽车群智能充电系统，具备群管群控、无桩、无电插头等创新技术，解决传统充电模式的痛点。
• 川开电气的产品涵盖中低压开关设备，是西南地区领先企业，并已进入核电领域。

财务表现

• 2013-2014年营业收入分别为13.53亿和19.32亿，同比增长显著。
• 2014年净利润1.59亿元，同比增长34.4%。
• 2015-2017年EPS预计分别为0.8元、1.3元、2.16元，年均复合增长率较高。
• 2015年目标股价为66元，对应市值300亿元。

未来发展方向

• 公司通过“走出去”战略，设立特锐德控股公司，拓展国际市场。
• 新工业园建设基本完成，推动产品向高附加值、高技术含量方向发展。
• 推出员工持股计划，增强员工凝聚力和公司治理结构。
• 新总裁罗兰德博士推行“Fit for Future”战略，推动组织与流程升级。

风险提示

• 新业务拓展不及预期。
• 电动汽车投资业务可能出现短期亏损。
• 应收账款管理风险。
• 收购交易可能失败。

盈利预测与估值

• 按照300亿元市值估值，对应增发后4.5亿股，目标价位为66元。
• 市盈率预计从2015年的39.1倍降至2017年的14.6倍，市净率预计从7.5倍降至4.5倍。

总结

特锐德凭借其在铁路和电力领域的龙头地位，积极拓展新能源汽车充电业务，通过创新技术和免费模式，构建充电网络并打造互联网生态系统。公司未来发展前景广阔，盈利模式多元化，具备良好的成长性和投资价值。