20231229-兴证期货-2024年原油年报_欧佩克减产托底_原油延续震荡格局_37页_3mb

2024年原油市场总结

核心内容回顾

报告分析了2023年全球原油市场表现，价格走势分化：上半年震荡下行，受弱需求和供应过剩影响；下半年OPEC+减产推动油价回升，布伦特价格最高达95美元/桶。进入2023年10月，地缘政治事件导致油价短期冲高，但年末宏观数据走弱和供应过剩压低油价。

2024年原油展望强调供应端支撑：OPEC+预期继续减产，美国页岩油产量维持高位，形成中性偏弱基本面。需求端中性，全球经济复苏缓慢，增量主要来自中国和印度，但整体需求增长有限。地缘政治事件（如红海危机）可能短期扰动市场，但影响有限。

关键结论与预测

• 油价区间：2024年布伦特和WTI油价波动区间预计在65-95美元/桶，与2023年低点相近。短期可能跌破70美元/桶（布伦特）和65美元/桶（WTI），但超跌反弹可能性大。
• 主要驱动力：边际成本支撑和OPEC+减产计划主导供应格局；需求弹性由经济复苏决定，难以突破100美元/桶高位。
• 风险因素：OPEC+实际减产不足、美联储加息、地缘冲突升级可能加剧油价波动。

供应与需求分析

• 供应：美国页岩油产量历史高位约1300万桶/日；OPEC+剩余产能充裕，但减产协议执行力存疑，可能导致供应过剩担忧。
• 需求：全球需求预计增长约2%，主要依赖中国、印度和美国；欧洲需求疲软，受高通胀和衰退影响。

2024年节奏预期

• 上半年（尤其第一季度）或承压，OPEC+减产落地前油价可能低位震荡；下半年减产与需求复苏结合，呈现“前低后高”趋势。若1季度油价触及前期低点，反弹机会存在。