20250613-中原证券-半导体行业月报_美国半导体出口管制再升级_存储器价格持续回升_46页_5mb

半导体行业月报总结

市场表现

2025年5月，国内半导体行业（中信）下跌565%，显著弱于大盘，集成电路下跌638%。同时，费城半导体指数上涨1248%，强于纳斯达克100指数。年初至今，国内半导体行业下跌0.33%，全球半导体销售额同比增长227%，连续18个月增长，预计2025年全球销售额将增长112%，得益于AI和云基础设施等需求。

全球销售与价格

全球半导体月度销售额2025年4月增长227%，价格回升持续。存储器方面，DRAM和NAND Flash价格环比大幅回升，预计2025年Q2-Q3价格将进一步上涨，受AI和企业级SSD需求拉动。国内半导体设备销售额同比下降18%，但15家主要芯片厂商2025Q1营收普遍增长。

技术与需求趋势

AI和生成式AI推动消费类需求复苏。智能手机AI渗透率预计2025年达34%，AIPC（AI个人电脑）渗透率预计35%，PC和可穿戴设备出货量稳定增长。硬件方面，芯片算力提升支持端侧大模型，推进AI手机和AIPC生态，智能手机采用更大容量DRAM，性能优化持续。

政策变化

美国BIS废除AIDiffusionRule，但加强AI芯片出口管制，禁用华为昇腾芯片并限制用于中国AI模型。同时还限制全球EDA软件出口中国，推动国内半导体自主可控进程加速。

投资建议

建议关注EDA软件、AI算力芯片、CPU、FPGA、模拟芯片、半导体设备和晶圆制造等国产化率低的环节。存储器价格上涨，国内厂商受益于AI及国产替代需求，市场份额有望提升。

风险提示

风险包括下游需求不及预期、市场竞争加剧、国内研发进展缓慢、国产化进度滞后以及国际地缘政治冲突。行业估值当前较高，需警惕市场波动。