20230621-中原证券-半导体行业月报_存储器周期底部渐近_国内厂商国产替代加速推进_25页_2mb

1. 半导体行业现状概览

• 2023年5月全球半导体销售额同比下降25%，行业进入下行周期。
• 存储器价格跌幅明显趋缓，行业周期底部渐近，下半年有望触底回升。
• 需求结构分化：消费电子需求疲软，新能源汽车、AI算力等领域需求较强。

2. 存储器周期分析

• 价格走势：DRAM现货价格环比跌幅较小，部分NAND Flash价格跌幅扩大，但整体趋稳。
• 库存拐点：存储厂商库存周转天数环比下降，供需改善信号初步显现。
• 周期时长：下行周期已延续超15年，DRAM价格跌破上一轮周期底部，周期底部渐近。

3. 投资建议

（1）国产替代加速

• 存储芯片：关注澜起科技、兆易创新、东芯股份等国产存储厂商。
• 半导体设备及材料：北方华创、中微公司、沪硅产业-U等受益于政策扶持和国产化进程。

（2）AI算力需求

• 云端AI芯片：寒武纪、海光信息、景嘉微等受益于美国限制高端GPU的机遇。
• 边缘AI芯片：瑞芯微、恒玄科技、芯原股份等在终端应用中前景广阔。

（3）风险提示

• 下游需求不及预期、地缘政治风险（如美日出口管制）可能影响行业发展。
• 存储市场价格波动、库存去化节奏变化需密切关注。

4. 其他重点观察

• 新能源汽车：中国5月新能源汽车销量同比增长602%，市场渗透率达30.1%。
• 行业政策：美国等国加强对华半导体出口管制，推动国内自主可控需求。