20220325-宝城期货-甲醇周报_成本优势再显_甲醇振荡收涨_19页_1mb

甲醇市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年3月甲醇市场的运行情况，涵盖期货价格走势、现货价格、期现价差、供应端、需求端、库存端及成本端等多个方面。整体来看，甲醇市场受成本支撑和基本面改善影响，呈现振荡偏强的走势。

主要观点

• 价格走势：甲醇期货2205合约在成本支撑下，价格重心小幅上移，运行区间为3000-3150元/吨，预计后市仍维持振荡偏强。
• 成本支撑：国内外原油、天然气及煤炭期货价格的上涨对甲醇成本形成支撑，尤其是气制和煤制甲醇成本上涨明显。
• 供应端：国内甲醇开工率月环比上升，春检预期对供应形成一定压制，国际甲醇供应相对稳定，但部分装置存在检修影响。
• 需求端：主要下游行业开工率整体有所回升，其中甲醇制烯烃开工率显著上升，显示需求端逐渐回暖。
• 库存端：港口库存维持低位，内地社会库存亦处于较低水平，累库趋势尚未出现，对价格形成支撑。
• 国际动态：俄乌冲突、美伊谈判等国际局势对能源市场造成不确定性，但短期内对甲醇价格影响有限。

关键信息

一. 行情回顾

• 期货价格：甲醇2205合约在3月21日至3月25日期间呈现振荡上扬走势，期价重心从2900-3000元/吨上升至3000-3150元/吨。
• 现货价格：
  • 华东：3065元/吨
  • 华南：3050元/吨
  • 华北：2800元/吨
• 期现价差：华东地区基差维持在50元/吨，整体升水略有上升。

二. 市场信息

• 地缘政治：沙特石油产品分配站遭袭击，俄罗斯资产被多国冻结，俄乌谈判及美伊谈判局势不确定，影响能源市场。
• 货币政策：美联储加息25bps，缩表预期增强，对长端利率有推升作用。
• 贸易政策：美国重新豁免部分中国进口商品关税，对相关市场有一定影响。
• 全球经济：IMF下调全球经济增长预期，部分国家可能陷入衰退。

三. 供应端情况

• 国内装置运行：
  • 3月国内甲醇装置平均开工率75.12%，较上月上升4.31个百分点。
  • 春检预期导致部分企业降负或停工，主要集中在西北、华北、华中、西南和山东地区。
  • 3月检修项目较少，4-5月检修集中，需关注实际执行情况。
• 国际装置运行：
  • 伊朗、沙特、阿曼、马来西亚、文莱等地装置运行平稳。
  • 印尼Kaltim装置检修45天，美国YCI装置负荷略降。

四. 需求端情况

• 下游开工率：
  • 甲醛：29.68%，月环比上升9.59%
  • 二甲醚：27.14%，月环比上升2.07%
  • 醋酸：85.45%，月环比下降9.43%
  • MTBE：50.18%，月环比上升2.70%
  • DMF：70%，月环比上升7%
  • 甲醇制烯烃：84.5%，较上月底上升10个百分点

五. 库存端情况

• 港口库存：
  • 华东和华南港口库存周环比下降，维持低位。
  • 2月进口船货抵港量预估为71万吨，3-4月或增至90-100万吨。
• 内地社会库存：
  • 各区域库存均处于低位，显示市场去库趋势持续。

六. 成本端情况

• 西北地区煤制甲醇成本：
  • 制造成本3523.79元/吨，完全成本3774.36元/吨，现货报价2700元/吨，亏损823.79元/吨，成本利润率-23.38%。
• 山东地区煤制甲醇成本：
  • 制造成本3498.29元/吨，完全成本3748.86元/吨，现货报价3000元/吨，亏损498.29元/吨，成本利润率-14.24%。

后市展望

• 甲醇2205合约预计维持在3000-3200元/吨区间内偏强运行。
• 成本支撑逻辑仍为市场主导，基本面改善与低库存状态对价格形成支撑。
• 需关注后续检修落实情况、疫情对运输的影响及国际能源局势变化。

分析师简介

• 团队背景：宝城期货能源化工团队具有丰富的市场分析经验，曾获多项行业荣誉。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，客户应自行判断并咨询独立顾问。

注：本总结基于文档内容整理，未添加额外信息。