20210730-广州期货-期市博览-甲醇_成本支撑甲醇期价持续上行_9页_1mb

甲醇市场研究报告总结

核心内容

2021年6月，中国甲醇市场整体呈现“先抑后扬”的走势，郑商所甲醇期货主力合约MA2109在月内形成“W”型态，最高点为6月30日的2630元/吨，最低点为6月8日的2412元/吨。市场运行受到供需矛盾、能源价格、贸易商行为以及物流因素等多重影响。

主要观点

1. 市场走势分析

• 6月上旬：甲醇期价高位下行，主要受供需矛盾加剧、烯烃利润不佳、贸易商卖空等因素影响。
• 6月下旬：随着原油、煤炭等能源价格强势上行，成本支撑增强，市场止跌反弹。
• 7月1日临近：各地运输受限对市场氛围产生一定压制，需关注后续物流变化对价格的影响。

2. 宏观市场影响

• PCE物价指数：6月上升至6.4%，高于前值3.8%，其中核心PCE物价指数同比上升6.1%，创1983年第三季度以来新高，显示通胀压力加大。
• 美联储关注：核心PCE作为美联储主要通胀指标，其上涨趋势可能影响货币政策，进而对甲醇市场产生间接影响。

3. 供应预测

• 进口量：2021年上半年中国甲醇进口量为585.5万吨，同比减少14万吨，平均每月减少2万吨。
• 7月进口：预计环比减少12万吨，同比减少或超36万吨，进口量持续减少可能对港口市场形成压力。
• 国内供应：部分内地检修装置恢复，开工率回升至8成附近，供应端逐步改善。

4. 需求预测

• 需求边际：随着MTO装置恢复、醋酸及MTBE装置负荷提升，甲醇需求有望由弱转强。
• 区域需求：部分地区下游接货意向有限，可能存在价格下行压力，需持续关注。

5. 成本分析

• 煤制甲醇：维持亏损，但亏损幅度扩大，显示成本压力加剧。
• 气制甲醇：保持盈利，但盈利微幅下滑，表明成本端仍有上升趋势。

6. 价差与库存

• 区域价差：太仓与内蒙价差走势显示市场区域间价格差异，需关注价差变化对贸易流向的影响。
• 库存情况：7月进口到港集中，可能引发库存累积，对港口市场形成压制。
• 内陆与港口库存：图表显示内陆与港口库存均存在季节性波动，需关注库存变化对价格走势的影响。

7. 外盘价格

• 外盘走势：外盘价格整体小幅波动，FOB美国海湾价格下跌0.94%，CFR中国主港价格持平，显示国际市场对甲醇需求相对稳定。

8. 风险因素

• 疫情反复：南京、湖南等地疫情可能影响物流，对市场造成不确定性。
• 运输受限：7月1日临近，各地运输限制可能对市场情绪产生压制作用。

关键信息

• 价格波动：甲醇期货价格在6月呈现“W”形态，反映出市场在成本支撑与供需变化之间的反复。
• 成本支撑：原油、煤炭等能源价格上升，强化了甲醇成本支撑，推动期价反弹。
• 供需变化：供应端因部分装置恢复而增加，需求端则因MTO等装置恢复而逐步改善。
• 库存风险：7月进口到港集中，可能引发库存累积，对港口市场形成压制。
• 疫情与物流：疫情反复及运输受限可能对市场运行造成一定影响，需持续关注。

结论

综合来看，6月甲醇市场受供需、成本、宏观及物流等多重因素影响，呈现震荡走势。随着7月进口量减少和国内供应恢复，市场可能面临新的调整压力，同时需求端逐步改善为价格提供支撑。投资者需密切关注宏观政策、能源价格波动、库存变化及疫情对物流的影响，以判断甲醇市场的未来走势。