20250905-宝城期货-甲醇周报_成本支撑增强_甲醇企稳反弹_11页_1mb

甲醇周报总结

核心内容

本周国内甲醇市场在成本支撑增强的背景下企稳反弹，煤炭期货价格止跌回升，带动甲醇期货价格震荡走强。甲醇2601合约价格回升至2400元/吨以上，周涨幅达2.33%，升水幅度扩大至5元/吨。然而，甲醇市场仍面临供需偏弱、库存高企等压力。

主要观点

• 成本支撑增强：煤炭期货价格止跌企稳，带动甲醇成本支撑预期增强，推动甲醇期货价格反弹。
• 国内开工率与产量高位运行：国内甲醇开工率维持在83.72%，周环比增加1.41%，月环比增加3.37%，产量小幅上升，显示供应端持续发力。
• 进口压力回升：三季度海外甲醇供应充足，尽管台风影响部分卸货进度，但华东和华南港口库存仍大幅增加，预计年内进口峰值或将到来。
• 下游需求疲软：甲醇下游产品如甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE等开工率普遍不高，烯烃利润下滑，显示需求端仍处淡季。
• 库存高企：港口库存攀升至年内高位，社会库存小幅增加，产业因子乏力，市场反弹面临阻力。
• 煤制甲醇盈利改善：西北、山东和内蒙地区煤制甲醇制造成本均低于期货价格，盈利程度小幅提升，成本利润率分别为10.43%、9.31%和14.61%。

关键信息

1. 现货价格与基差

• 华东地区：甲醇现货主流报价2265元/吨，周环比上涨20元/吨。
• 华南地区：甲醇现货主流报价2252元/吨，周环比上涨5元/吨。
• 华北地区：甲醇现货主流报价2195元/吨，周环比下跌25元/吨。
• 基差：甲醇现货与2601合约基差维持贴水151元/吨。

2. 供需分析

• 国内开工率：截至9月5日当周，国内甲醇平均开工率83.72%，较上周小幅增加。
• 国内产量：周度产量均值191.83万吨，较去年同期增加14.42万吨。
• 进口情况：2025年1-7月累计进口648万吨，同比减少14.66%，但三季度进口压力回升，预计年内进口峰值将至。
• 下游需求：甲醛开工率30.18%，二甲醚开工率6.89%，醋酸开工率79.43%，MTBE开工率55.81%，烯烃利润为-265元/吨，显示需求疲软。

3. 库存情况

• 港口库存：华东和华南港口库存达114.46万吨，周环比增加7.86万吨，月环比增加34.13万吨，较去年同期增加17.55万吨。
• 内陆库存：内陆库存合计34.12万吨，周环比增加0.77万吨，月环比增加4.74万吨，较去年同期减少6.24万吨。

4. 煤制甲醇盈利分析

• 西北地区：制造成本2138元/吨，完全成本2389元/吨，期货价格2361元/吨，盈利223元/吨，成本利润率约10.43%。
• 山东地区：制造成本2160元/吨，完全成本2410元/吨，期货价格2361元/吨，盈利201元/吨，成本利润率约9.31%。
• 内蒙地区：制造成本2060元/吨，完全成本2310元/吨，期货价格2361元/吨，盈利301元/吨，成本利润率约14.61%。

结论

综合来看，甲醇市场在成本支撑增强的背景下企稳反弹，但供需偏弱、库存高企以及下游需求疲软等因素仍制约其上涨空间。预计甲醇2601合约后市将维持震荡企稳走势，反弹阻力较大，需关注成本变化与需求改善情况。

（仅供参考，不构成任何投资建议）