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国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年3月25日）

核心内容概述

本晨报分析了2022年3月25日能源化工类商品的市场走势、基本面及策略建议。整体来看，多数品种呈现震荡或偏弱走势，部分品种如沥青、短纤则表现偏强，但需警惕回调风险。同时，部分品种如PTA、MEG、PP、甲醇、苯乙烯等，基本面变化有限，盘面波动加剧，交易策略以观望为主。

主要观点与策略建议

PTA

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 核心观点：PTA处于震荡市，5-9反套策略可行。聚酯工厂未来有减产计划，导致TA刚需收缩，产业链价格向下传导受阻。
• 策略建议：05合约震荡，09合约仍有旺季预期，后续逢低多。

MEG

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 核心观点：05合约仍在负反馈过程中，趋势偏弱。聚酯工厂减产预期和疫情对物流的影响限制了MEG的上涨空间。
• 策略建议：继续交易终端需求差，维持05合约偏弱判断。

橡胶

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：盘面窄幅整理，混合胶非标基差处于低位，下跌空间有限，存在底部确认迹象。
• 策略建议：短期以震荡为主，预计日内跟随市场情绪，不建议追高。

沥青

• 趋势强度：1（偏强）
• 核心观点：受油价上涨影响，沥青走势偏强。但终端需求尚未恢复，供应端压力较大。
• 策略建议：短期偏强震荡，06-12正套仍有操作价值，但需关注需求恢复情况。

LLDPE

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 核心观点：短期或有回调，上方空间有限。需求端受疫情影响，补库意愿不足。
• 策略建议：关注后续需求恢复和供应变化，短期不宜追高。

PP

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 核心观点：上方空间有限，短期或有回调。供应端压力较大，需求端受疫情影响。
• 策略建议：关注库存变化和价格走势，短期不宜追高。

纸浆

• 趋势强度：-2（最看空）
• 核心观点：基本面变化有限，盘面波动加剧，主要受疫情和需求影响。
• 策略建议：高位做空及反套机会，不建议继续追高。

甲醇

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：市场向上的支撑有限，受疫情和库存压力影响，走势偏弱。
• 策略建议：上方空间有限，不宜继续追高，关注后续需求变化。

苯乙烯

• 趋势强度：1（偏强）
• 核心观点：短期反弹接近尾声，疫情对需求的影响正在减弱。
• 策略建议：短期不宜追高，预计3月底4月初有震荡，之后逢低多。

纯碱

• 趋势强度：1（偏强）
• 核心观点：主力移仓9月，交易旺季预期。短期基本面支撑有限，但中期有望走强。
• 策略建议：09合约上涨空间较大，短期下方支撑2600、2500。

LPG

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：受油价上涨支撑，盘面偏强震荡，但基本面偏弱。
• 策略建议：不宜追多，关注后续需求变化。

短纤

• 趋势强度：1（偏强）
• 核心观点：市场反弹，需求虽弱但出口表现良好，短期或有震荡。
• 策略建议：短期不宜追高，预计3月底4月初震荡，之后逢低多。

PVC

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：短期窄幅震荡，受疫情和需求影响，走势不明朗。
• 策略建议：关注疫情缓解后的需求变化，技术支撑在8900，压力位在9300。

燃料油

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：裂解修复，短期震荡市，需关注油价变化和需求走势。
• 策略建议：短期或有回调，关注交割风险和供需变化。

低硫燃料油

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 核心观点：短期或跟随油价回调，国内资源紧缺支撑价格。
• 策略建议：观望为主，关注俄乌局势和资源供应变化。

关键信息总结

• PTA：5-9反套，聚酯工厂有减产计划，05合约震荡，09合约有旺季预期。
• MEG：05合约偏弱，疫情对物流和需求影响较大。
• 橡胶：震荡整理，存在底部确认迹象，不建议追高。
• 沥青：受油价上涨支撑，短期偏强，但需求疲软。
• LLDPE/PP：短期或回调，供应端压力较大，需求不足。
• 纸浆：基本面变化有限，盘面波动加剧，建议高位做空。
• 甲醇：上方空间有限，不宜追高，关注库存和需求变化。
• 苯乙烯：短期反弹接近尾声，不建议追高。
• 纯碱：主力移仓9月，交易旺季预期，短期支撑明显。
• LPG：偏强震荡，不宜追多，关注需求和油价走势。
• 短纤：继续反弹，不建议做空，短期震荡。
• PVC：窄幅震荡，关注疫情和需求变化。
• 燃料油/低硫燃料油：裂解修复，短期震荡，低硫燃料油或跟随油价回调。

市场动态与影响

• 疫情：对多个品种的物流、需求和库存造成影响，导致市场波动加剧。
• 油价：整体偏强，对部分品种如沥青、LPG形成支撑，但对其他如MEG、LLDPE、PP等造成压力。
• 政策与市场：美国恢复部分中国进口商品关税豁免，影响贸易环境；国内政策对房地产和能源行业有积极影响。
• 供需变化：多数品种面临供应压力，需求端恢复缓慢，部分工厂因疫情减产或停产。

总结

整体来看，2022年3月25日能源化工类商品市场呈现震荡格局，部分品种如沥青、短纤表现偏强，但多数品种受疫情和需求疲软影响，走势偏弱。建议投资者保持谨慎，关注疫情缓解和需求恢复情况，结合市场趋势和基本面变化，选择适合的交易策略。