> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 传媒互联网行业周报总结（2026.5.25-2026.5.29） ## 核心内容概述 本报告围绕传媒互联网行业，重点分析了AI应用落地、游戏、影视、综艺、卡牌潮玩及国有出版等领域的表现及趋势。投资评级为“看好（维持）”，建议投资者关注AI技术应用、内容生产效率提升、B端与C端用户反馈及商业模式创新等方向。 ## 主要观点与关键信息 ### 一、AI应用多方向落地 1. **Token运营方向**： - 拥有优质模型能力并能产生收入的公司包括智谱、MiniMax、阿里巴巴、腾讯控股、快手（可灵）、昆仑万维等。 - 部分公司尝试建立“大模型 API 聚合与分发平台”，以降低AI能力建设成本并推动应用发展。 - 建议关注AI营销、AI视频化中具备渠道资源与优质客情的公司，如易点天下、蓝色光标、荣信文化、贪玩等。 2. **AI剧、电影等内容方向**： - AI视频化内容生产效率提升，推动内容供给膨胀。 - 国家政策支持AI赋能微短剧，如《“微短剧精品创作传播计划”实施方案》和《AI微短剧沪8条》。 - 建议关注内容生产工业化和海外平台化布局的公司，如中文在线、掌阅科技、荣信文化、博纳影业、华策影视、芒果超媒等。 3. **物理AI与世界模型方向**： - 产业发展加速，政策支持具身智能基础设施建设。 - 物理AI包括世界模型、空间智能和具身智能，应用场景包括自动驾驶、机器人和工业制造。 - 建议关注布局工业领域、具身数据的公司，如五一视界、群核科技、凡拓数创、丝路视觉、天娱数科等。 ### 二、互联网方向 - 头部互联网公司（如腾讯、阿里巴巴）在AI业务上的投入和布局值得关注。 - AI Agent技术持续推进，可能对传统商业模式（如流量广告）产生影响。 - 建议持续关注头部公司在组织架构调整中的战略价值，以及AI等方向的叙事和执行进度。 ### 三、游戏方面 - A股游戏公司一季报显示头部产品贡献显著，部分公司表现良好。 - 建议关注优质产品的长线运营和AI+陪伴+游戏化范式的探索。 - 建议关注公司包括腾讯控股、网易、完美世界、恺英网络、巨人网络、心动公司、三七互娱、吉比特、神州泰岳、电魂网络、百奥家庭互动、友谊时光、冰川网络、名臣健康、祖龙娱乐等。 ### 四、电影/电视剧方向 - 夏季档电影陆续上线，如《四渡》、《三国第一部：争洛阳》等。 - 电影票房表现需关注，如《给阿嬷的情书》以2.01亿元票房领跑。 - 建议关注优质电影上映表现及院线/出品方交易机会。 - 国内长剧制作方和长视频平台方在新政指导下迎来内容发展的新阶段，建议关注长视频平台和剧集制作方。 ### 五、卡牌潮玩方向 - 泡泡玛特、布鲁可等公司财报发布，Suplay、TopToy等提交港股招股书。 - 建议关注具备发展潜力的潮玩体系公司，如泡泡玛特、姚记科技、巨星传奇、大麦娱乐、浙数文化、奥飞娱乐、阅文集团、布鲁可、量子之歌、华立科技、上海电影、实丰文化、广博股份、创源股份、天龙集团、羚邦集团、奥雅股份、京基智农、卡游（港股已提交申请书）、TopToy（港股已提交申请书）等。 ### 六、国有出版等方向 - 国有出版公司在教育等新业态探索落地，同时强化分红的持续性。 - 建议关注国有传媒公司产业并购整合的意向和进度。 - 建议关注公司包括皖新传媒、南方传媒、山东出版、中文传媒、中南传媒、凤凰传媒、长江传媒、时代出版、中原传媒、浙文互联、吉视传媒等。 ## 市场回顾 - A股市场：2026年5月25日至29日，上证综指 $-1.08\%$，深证成指 $-0.14\%$，沪深300 $+0.97\%$，创业板指 $+2.53\%$。 - 传媒行业（申万） $-3.31\%$，排名第19。 - 港股市场：恒生指数全周下降1.65%，恒生科指全周上升0.30%，港股通净流入8.08亿港元。 ## 行业要闻 - 中文在线与南方传媒签订合作框架协议。 - 国家广播电视总局发布《“微短剧精品创作传播计划”实施方案》。 - 荣信文化与火山引擎深化“内容+IP+AI应用”布局。 - MiniMax正式启动A股IPO。 ## 公司动态 - **快手Q1财报**：可灵AI商业化加速，营业收入超6.5亿元。 - **大麦娱乐**：2026财年净利润7.05亿元，同比增长 $94\%$。 ## 风险提示 1. 新电影上线表现不及预期。 2. 新技术发展不及预期。 3. 行业竞争加剧。 4. 新产品研发上线及表现不及预期。 ## 投资建议 - 持续把握AI+应用逐步落地及B端、C端用户反馈。 - 关注商业模式的延展，如3D建模和动画AI工具及复杂AIGC能力的提升。 - 布局新渠道+新内容方向，受益于硬件终端更新与软件应用场景扩展。 ## 结论 传媒互联网行业整体景气度持续提升，AI技术应用与内容生产效率提升成为重要驱动力，建议投资者关注具备AI应用落地能力及内容创新的公司，同时注意行业竞争与新技术发展的不确定性。