20240922-银河期货-_聚烯烃周报_投产临近_库存累库_45页_2mb

报告摘要

聚烯烃周报总结

本报告由银河期货研究员周琴撰写，聚焦塑料PP（聚丙烯）和PE（聚乙烯）的市场分析，提供综合分析、交易策略、库存数据和核心逻辑。报告发布日期为2024年9月22日。

核心概述

报告指出，PP和PE当前处于下游需求旺季，但实际需求表现不及预期，导致库存继续累库且处于同期高位。例如，PP总库存环比累库13万吨至543万吨，PE总库存环比累库18万吨至1113万吨。新装置投产压力大，如中石化天津南港项目预计在9-10月投产，涉及PP 30万吨和PE 90万吨。油价短期反弹，但中长期因原油供应回升和需求放缓，转向过剩趋势，成本中枢预计下移，建议交易策略总体偏空。

综合分析

塑料PP需求旺季本应拉动市场，但库存高企拖累价格。中石化天津南港装置已试车，宝丰内蒙古和金诚石化项目也临近投产，预计增加供应。存量开工率本周回升至81%左右，但检修环比预期下降，这可能影响后期供应。油价短期上涨布伦特合约34.3%至73.93美元/桶，但中长期偏空，油制PP利润下跌118元/吨至-445元/吨，PE利润相对稳定。下游需求疲软，如农膜和包装膜开工率提升有限，订单不足；PP和PE的消费和出口数据均显示同比偏弱，进口利润压缩。总体上，成本下行趋势明显，价格短期震荡偏空，中期延续偏空。

核心逻辑分析

库存与供需：图表显示PP和PE库存持续累库，港口库存有所去库。PE煤化工和贸易商库存环比累库，显示出供应过剩压力。新增产能方面，2024年PP和PE的投产装置合计新增约465万吨和270万吨能力。
- 开工与检修：PE和PP开工率本周分别升至81%和81%，但检修损失季节性数据表明后续检修环比下降，生产恢复。
- 油价影响：油价短期反弹受原油供需过剩预期打压，成本中枢下移，预计PP和PE价格支撑减弱。
需求与出口：PE下游行业如农膜和包装膜开工率提升但订单不足；PP需求日均消费环比波动，出口量虽增但询盘冷淡。进口方面，人民币升值和低价报盘有限，外商对华兴趣低。