20240922-招商期货-聚烯烃周报_库存去化_供需双增_关注节前下游补库力度_19页_2mb

聚烯烃周报（2024年9月16-20日）分析总结

一、总体情况

本周聚烯烃产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。国内现货价格小幅震荡，基差走强，成交情况尚可。美金现货价格稳中小跌，低价进出口窗口继续保持关闭状态。短期内，上游供应小幅回升，但回升力度有限；下游需求稳中向好，尤其是农地膜旺季支撑需求。整体来看，供需格局短期维持平衡，中长期逐步走弱。

二、品种分析

1. 聚乙烯（LLDPE）

• 基本面：供应端国产持稳，进口窗口关闭，出口窗口也关闭，供应环比小幅回升。需求端农地膜处于旺季，下游开工率稳中回升。
• 价格表现：现货小幅震荡，基差走强，进口利润压缩。
• 展望：短期震荡为主，中期供需环比走弱，建议逢高做空远月合约。需关注新增产能投放、地缘政治和国内下游需求变化。

2. 聚丙烯（PP）

• 基本面：供应端受新装置投产、进口窗口关闭但出口窗口持续打开影响，供应压力回升。需求端整体开工率稳中回升，但BOPP和塑编订单表现一般。
• 价格表现：现货小幅震荡，基差走强，出口窗口打开，成本支撑偏强，但上涨仍受进口窗口压制。套利方面建议逢高做空利润（MTO/PDH）。
• 展望：短期震荡偏弱，中长期供需宽松，供应压力加大，建议逢高做空。关注新装置投放、下游需求和地缘政治风险。

三、供需与库存

• 库存情况：产业链库存小幅去化，石化库存小幅累积，贸易商和港口库存处于正常或正常偏高水平。
• 检修情况：2024年PE和PP检修计划同比增加，二季度偏多；PP下半年检修计划减少。
• 下游开工率：PE下游整体开工率稳中回升，PP下游塑编、注塑、BOPP等开工率环比上升。

四、风险提示

• 新装置投产进度和供应压力变化
• 地缘政治影响
• 海外经济情况
• 下游需求不及预期

五、投资建议

短期建议震荡操作，逢高做空远月合约，中长期关注供需格局变化，逢高做空产业利润（MTO/PDH）。注意风险控制，警惕突发性利多因素。