20220821-华安证券-钢铁行业周报_库存加速去化_钢价小幅震荡_14页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现略逊于上证综指，跌幅为0.71%，而特材板块跌幅较大，达3.00%。行业评级为“增持”，表明分析师对钢铁板块未来6个月的走势持积极态度，预期其投资收益率将领先市场基准指数5%以上。

主要观点

钢材市场

• 需求端：受国内疫情多点散发及高温天气影响，下游用钢需求短期偏弱。但随着专项债资金落地，基建和水利成为需求的主要来源，叠加高温天气缓解，施工条件改善，市场对“金九银十”期间的需求改善持乐观态度。
• 成本端：废钢资源紧缺，价格大幅反弹，部分原料仍有提涨动力，钢厂成本上升，挺价意愿较强。
• 供应端：原料价格上涨挤压钢厂利润，局部限电政策导致电炉开工率和产能利用率下降，产量回升空间有限。全国钢材社库连续9周下降，板材库存下降速度加快，对钢价形成支撑。
• 整体趋势：多重因素下，钢价预计将持续小幅震荡。

政策面

• 8月15日央行超预期降息，OMO与MLF下调10bp，旨在降低企业和居民融资成本，稳楼市，提振市场信心。未来政策将聚焦于恢复市场信心，推动从宽货币向宽信用转变。

关键信息

高频数据

• 钢材价格：
  • Myspic综合钢价指数：-1.73%
  • 螺纹钢：3,929.00元/吨，环比-5.33%
  • 热轧板卷：3,900.00元/吨，环比-4.65%
• 原材料价格：
  • 铁矿石：673.5元/吨，环比-7.80%
  • 焦炭：2759.5元/吨，环比-7.46%
  • 焦煤：2159.5元/吨，环比-7.46%
• 盈利情况：
  • 螺纹钢利润：-96.17元/吨
  • 线材利润：391.41元/吨
  • 热轧盘面利润：-396.19元/吨

供应与库存

• 库存：
  • 总社库：1173.51万吨，环比-4.42%
  • 螺纹钢社库：528.06万吨，环比-7.22%
  • 总厂库：476.61万吨，环比+0.44%
• 开工率：
  • 高炉开工率：77.90%，环比+2.18pct
  • 电炉开工率：53.85%，环比-5.61pct
• 产量：
  • 冷轧板卷：75.81万吨，环比-2.34%
  • 热轧板卷：292.00万吨，环比-2.89%
  • 线材：139.30万吨，环比+8.60%
  • 中厚板：143.13万吨，环比-2.50%
  • 螺纹钢：265.18万吨，环比+4.86%

投资建议

• 特钢板块：在高质量发展政策导向下，管道、钢结构等细分赛道值得关注，建议关注新兴铸管、金洲管道、友发集团。
• 电工钢：作为新能源汽车领域核心金属材料，其下游需求快速增长，板块估值普遍不高，长期看好，建议关注宝钢股份、马钢股份、首钢股份。
• 传统领域龙头：如抚顺特钢，在周期轮动中进一步受益，建议重点关注。
• 新兴业务标的：如永兴材料（不锈钢棒线材及云母提锂）和甬金股份（冷轧不锈钢），更受市场青睐。

风险提示

• 疫情反复：可能影响下游需求和供应链稳定性。
• 经济复苏不及预期：可能拖累整体行业表现。
• 原材料价格波动：铁矿石、焦炭、焦煤等价格变动可能对钢价和利润产生影响。
• 地产用钢需求下滑：对传统钢铁企业形成压力。
• 钢材去库存受阻：可能对钢价形成下行压力。

数据追踪亮点

• 钢材库存：全国钢材社库连续9周下降，板材库存下降速度加快，支撑钢价。
• 开工率：高炉开工率和产能利用率上升，而电炉开工率和产能利用率下降，显示电炉产能受限制。
• 产量：螺纹钢和线材产量环比上升，显示部分品种需求有所恢复。

结论

当前钢铁行业面临短期需求偏弱与成本上升的双重压力，但库存去化、政策支持及结构性需求（如基建、新能源汽车）推动下，行业盈利逻辑逐步重构，长期仍具投资价值。建议关注特钢龙头及具备新兴业务潜力的企业，同时警惕原材料价格波动和地产需求下滑等风险。