20260118-国盛证券-钢铁行业周报_戒骄戒躁_16页_3mb

钢铁行业分析总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现疲软，中信钢铁指数下跌1.62%，跑输沪深300指数1.05个百分点，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第21位。行业基本面呈现供需双弱格局，但政策支持与结构性需求改善为行业带来一定支撑。

主要观点

1. 供给端

• 铁水产量回落：国内247家钢厂日均铁水产量降至228万吨，环比下降0.7%，同比上升1.6%。
• 钢材产量小幅回升：五大品种钢材周产量为819.2万吨，环比微增0.1%，同比略降0.6%。
• 热卷产量增加：热卷产量环比增加0.9%，螺纹钢产量则略有回落。
• 产能利用率变化：炼铁产能利用率为85.5%，环比下降0.6个百分点，同比上升1.2个百分点；电炉产能利用率为54.2%，环比上升0.4个百分点，同比上升2.9个百分点。

2. 库存情况

• 钢材总库存由增转降：五大品种钢材周总库存为866.3万吨，环比下降0.6%，较上周变动幅度下降2.3个百分点。
• 钢厂库存降幅明显：钢厂库存为380.7万吨，环比下降2.1%，同比上升7.3%。
• 社会库存分化：螺纹钢社会库存环比微增1.8%，热卷社会库存环比下降1.7%。

3. 需求端

• 表观消费环比改善：五大品种钢材周表观消费为826.1万吨，环比增长3.7%，同比上升2.6%。
• 螺纹钢需求显著增加：螺纹钢周表观消费为190.3万吨，环比增长8.8%，同比上升2.8%。
• 建材成交走弱：建筑钢材成交周均值为9.2万吨，环比下降4.7%。

4. 原料价格

• 铁矿价格走弱：普氏62%品位铁矿石价格指数为106.2美元/吨，周环比下降2.2%，同比上升5.2%。
• 焦炭价格稳定：天津港准一级焦炭价格为1490元/吨，周环比持平，同比大幅下降36.5%。
• 废钢价格持平：张家港6-8mm废钢价格为2130元/吨，周环比持平，同比微降2.3%。

5. 价格与利润

• 现货价格稳中有涨：综合钢价指数为122.7，周环比微涨0.2%，同比微跌3.9%。
• 毛利改善：长流程钢材即期吨钢毛利环比改善，短流程吨钢毛利小幅走强。

关键信息

政策导向

• 监管政策加强：监管部门提出加强市场监测预警、逆周期调节、交易监管和信息披露监管，防止市场大起大落。
• 支持长期投资：通过深化公募基金改革、拓宽中长期资金来源，引导“长钱长投”市场生态。

市场动态

• 出口高增：2025年全年钢材净出口11296万吨，同比增长8.7%，出口趋势延续。
• 国内产量调控：发改委强调对原材料行业实施粗钢产量调控，严禁违规新增产能。

行业展望

• 经济转型期：经济系统性风险不大，但增速上升机会有限，行业将进入收敛形态。
• 估值修复：2024年三季度以来钢铁板块估值修复，目前处于中等偏低水平，仍具备绝对收益空间。

重点推荐标的

风险提示

• 国内产量调控政策超预期
• 下游需求不及预期
• 原料价格超预期上涨

行业走势

• 上证指数：下跌0.45%，年初至今上涨3.35%
• 沪深300指数：下跌0.57%，年初至今上涨2.20%
• 中信钢铁指数：下跌1.62%，年初至今上涨1.67%

重点公司表现

涨幅前五

1. 中钢洛耐：30.1%
2. 五矿发展：21.0%
3. 金洲管道：7.8%
4. 常宝股份：7.8%
5. 河钢资源：7.7%

跌幅前五

1. 南钢股份：-4.7%
2. 博云新材：-6.5%
3. 图南股份：-7.9%
4. 武进不锈：-8.7%
5. 鄂尔多斯：-10.8%

附注

• 本报告由国盛证券研究所发布，分析师笃慧、高亢。
• 报告数据来源：Wind、钢联数据、海关统计快讯、发改委等。
• 投资建议基于行业基本面分析及政策导向，不构成投资决策依据。