20170527-兴业证券-交通运输行业周报_二三线需求超预期_航空旺季行情值得期待_19页_899kb

交通运输行业周报（05.28-06.03）总结

核心内容

本报告分析了2017年5月28日至6月3日期间交通运输行业的表现，重点关注航空、机场、航运及快递等细分领域。报告指出，随着外围因素不确定性消除、航空旺季预期增强，以及行业供需结构的改善，航空和机场板块迎来投资机会。同时，航运行业复苏迹象明显，铁路和供应链龙头表现稳健，快递行业虽增速下滑，但其高增长特征依然存在。

主要观点

航空运输

• 二三线城市需求超预期，叠加淡季提价初见成效，航空股在6-7月将有确定性收益。
• 行业结构性分化加速，推荐中国国航、南方航空等龙头公司，因其受益于核心枢纽和干线航线布局。
• 油价下跌、人民币汇率回升及旺季预期将推动航空股修复性行情。

机场板块

• 上市的枢纽机场具备硬资产属性，供给垄断性强，未来价值空间较大。
• 白云机场T2航站楼免税和广告业务招标进展顺利，非航业务增长潜力大。
• 机场收费提价和免税租金市场化是流量变现的重要手段，未来有望提升ROE。
• 推荐白云机场、深圳机场、上海机场等公司，因受益于时刻释放和商业开发。

航运行业

• 需求端企稳，集运集中度提升和干散货产能利用率反转，将放大运价弹性。
• 航运复苏趋势明显，建议积极配置中远海控、中远海特等公司。
• 集运市场表现强劲，预计2017年需求增速上调至4.6%，供给增速为3%。

快递行业

• 2017年4月快递业务量同比增长25.7%，收入增长22.7%，但平均单价有所下降。
• 快递行业增速虽有所下滑，但高增长特征仍显著，龙头公司集中度提升，壁垒增强。
• 建议布局市场份额扩张和成本管控优秀的韵达股份，当前估值回落，布局时机较好。

关键信息

重点公司推荐

• 中国国航：增持，2017年EPS预计0.56元，PE约18.39倍。
• 中远海控：增持，2017年EPS预计0.36元，PE约14.86倍。
• 大秦铁路：买入，2017年EPS预计0.80元，PE约10.58倍。
• 建发股份：买入，2017年EPS预计1.38元，PE约8.25倍。
• 白云机场：增持，2017年EPS预计1.44元，PE约26.22倍。
• 安通控股：增持，2017年EPS预计0.49元，PE约35.90倍。

市场表现

• 本周上证指数下跌0.15%，交通运输板块下跌0.26%，跌幅略高于上证指数。
• 机场和航空板块涨幅领先，个股中天顺股份、盐田港、中国国航、白云机场、铁龙物流涨幅居前。

行业数据

• 航空数据：
  • 5月旅客量981万人次，同比增长16.2%。
  • 收入客公里158亿，同比增长19.1%。
  • 平均票价842元，同比增长1.8%。
• 航运数据：
  • 干散货BDI周跌9%，油运VLCCTD3TCE周涨2.7%。
  • 集运SCFI周涨4.9%，其中美西线运价上涨11.8%。
• 快递数据：
  • 4月快递业务量29.8亿件，同比增长25.7%。
  • 快递收入369.3亿元，同比增长22.7%。
  • 同城快递收入增速最快，达18.1%，但平均单价仍稳中有升。

风险提示

• 人民币贬值：可能影响航空和航运公司利润。
• 油价暴涨：对航空和航运成本产生压力。
• 国内经济失速：可能拖累整体行业表现。
• 经济转型失败：影响行业长期增长预期。

推荐组合

• 中国国航、中远海控、大秦铁路、建发股份、白云机场、安通控股

附录信息

• 报告引用了多份重点研究报告，包括航空、机场、航运、快递等领域的分析。
• 包含近期调研公司名单及联系方式，便于投资者进一步获取信息。