20221202-格林期货-甲醇早报_2页_142kb

格林大华期货甲醇早报总结（20221202）

核心内容概述

本报告分析了甲醇市场的近期走势及影响因素，指出国内甲醇供应在成本下降和新装置投产的推动下有望继续增加，同时伊朗甲醇装置的恢复也为全球供应带来一定压力。从库存和需求端来看，港口库存增加，内地企业去库，下游需求恢复缓慢，尤其是醋酸和MTBE开工率下降，对甲醇价格形成下行压力。短期内甲醇期价预计宽幅震荡，中期则面临上行阻力。

主要观点

• 供应端：国内甲醇供应持续增加，新装置投产和成本下降是主要推动力。伊朗甲醇装置恢复也将对全球供应产生影响。
• 库存变化：本周港口库存环比增加4.3万吨至58.6万吨，华东港口库存占比高，达48.7万吨，显示区域供需不平衡。
• 需求端：下游行业如烯烃、醋酸、MTBE等开工率不一，其中烯烃开工率略有提升，但醋酸和MTBE开工率下降明显，对甲醇需求构成压力。
• 企业动态：南京诚志、浙江兴兴、山东鲁能等企业甲醇制烯烃装置出现检修或降负荷运行，短期内影响供应稳定性。斯尔邦MTO装置因盛虹大炼化产出乙烯丙烯，决定暂停甲醇长约，对市场情绪产生一定冲击。
• 新装置投产：宁夏宝丰240万吨/年煤制甲醇装置预计12月投产，将增加国内供应，对价格形成压制。
• 操作建议：建议投资者采取观望或波段操作策略，短期市场波动较大，中期趋势不明朗。

关键信息汇总

利多因素

• 国内甲醇企业库存环比下降0.04万吨至55.1万吨；
• 阳煤恒通MTO装置运行负荷达60%；
• 常州富德MTO装置维持稳定负荷；
• 甲醛开工率环比上升1.2%至46.8%。

利空因素

• 港口库存环比增加4.3万吨至58.6万吨；
• 西北地区甲醇企业周度签单量（不含长约）环比减少3.8万吨；
• 国内甲醇产量为157.9万吨，装置开工率76.1%，环比上升2.2%；
• 醋酸开工率75.8%，环比下降3.6%；
• MTBE开工率54.9%，环比下降0.4%；
• 二甲醚开工率9.9%，环比下降0.9%；
• 南京诚志一期MTO装置停车检修，二期降负荷运行；
• 浙江兴兴69万吨/年甲醇制烯烃装置停车；
• 山东鲁能30万吨/年甲醇制烯烃装置于11月11日停车；
• 斯尔邦MTO装置近期计划停车，暂停甲醇长约。

风险提示

• 全球疫情发展：可能影响国际供应链及下游需求。
• 经济刺激政策变化：政策调整可能对市场情绪及需求产生影响。
• 国内产能投产：新装置投产可能增加供应，压制价格。
• 装置检修情况：企业检修或降负荷运行可能影响短期供应。
• 下游需求变化：下游行业开工率波动直接影响甲醇需求。
• 港口库存变化：库存水平是影响价格的重要指标。
• 国际油价联动：油价波动可能间接影响甲醇成本及价格。
• 煤炭价格变化：作为主要成本构成，煤炭价格变动对甲醇成本有直接影响。
• 美债收益率与美元指数：可能影响资金流向及市场情绪，间接影响甲醇期货价格。

结论

综合来看，甲醇市场短期内受港口库存增加及部分企业装置检修影响，期价可能呈现宽幅震荡走势。中长期来看，随着国内新装置投产及成本下降，供应端压力增大，价格上行空间受限。投资者应密切关注供需变化、库存水平及宏观经济政策动向，合理控制仓位，采取观望或波段操作策略，以应对市场不确定性。