20230331-长江期货-4月橡胶月报_缺乏核心驱动_反弹依然乏力_19页_2mb

长江期货4月橡胶月报总结

核心内容概述

长江期货4月橡胶月报指出，橡胶市场在3月整体表现疲软，主力合约下跌4.18%。由于国内尚未全面开割，东南亚产区胶水产量提升，橡胶价格缺乏有力支撑。同时，宏观因素对商品市场的影响减弱，橡胶市场更倾向于反映自身基本面，缺乏核心驱动力。

主要观点

• 价格走势：橡胶价格在3月持续下跌，未能在停割窗口期反弹，预计未来将面临更多压力。
• 供给端：国内海南和云南地区仅零星试割，尚未恢复常态生产，东南亚产区产量提升进一步施压市场。
• 需求端：汽车产销在2月出现明显增长，但受去年补贴政策影响，需求被提前透支，今年市场增长有限。
• 库存情况：3月底天然橡胶期货仓单总量小幅下降，但青岛地区库存环比上升，显示市场供应压力仍存。
• 相关品分析：天然橡胶对合成橡胶具备一定比较优势，且原油价格上涨可能进一步扩大这一优势。
• 技术面：周线和日线均显示橡胶价格仍处于下跌趋势，反弹力度有限，后续可能进入横盘整理阶段。
• 后市展望：橡胶市场短期内难有趋势性行情，建议投资者采取偏空短线交易策略，关注基本面变化。

关键信息

3月走势回顾

• 橡胶主力合约3月下跌4.18%，未能反弹。
• 国内停割期间价格仍下跌，预计开割后将面临更多下行压力。
• 宏观因素对橡胶的影响减弱，市场开始走出独立行情。

基本面分析

• 国内开割：海南东南部开始零星试割，云南因白粉病影响，全面开割预计推迟。
• 进口数据：1-2月中国天然橡胶进口量同比增加12.85%，显示进口需求仍在。
• 汽车产销：2月汽车产销环比增长明显，但1-2月同比仍下降，显示需求疲软。

库存分析

• 截至3月底，天然橡胶期货仓单总量为18.78万吨，环比减少0.07万吨。
• 青岛地区总库存为82.18万吨，环比增加4.62万吨，增幅5.96%。
• 本月暂停利润分析，下月将开始测算新一年的利润情况。

相关品分析

• STR20#混合胶贴水SBR1502在600元/吨，贴水BR9000在250元/吨。
• 天然橡胶对合成橡胶具备比较优势，且预计合成橡胶价格将上涨，天胶价格则在低位震荡。

技术分析

• 周线显示橡胶价格仍处于下跌趋势，日线显示有超跌反弹的可能，但反弹力度有限。
• 5-9反套在3月继续获利，但5月合约临近交割，套利将止盈。

后市展望

• 橡胶基本面整体不乐观，缺乏核心驱动力。
• 市场走势以超跌+小幅反弹+窄幅横盘为主。
• 建议投资者采取偏空短线交易策略，关注基本面变化。

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