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长江期货橡胶6月报总结

核心内容

长江期货发布的橡胶6月报对5月市场走势、基本面、技术面及后市展望进行了全面分析。报告指出，橡胶市场在经历6个月的下跌后，于5月出现小幅反弹，但上涨空间有限，需谨慎对待。

主要观点

5月走势回顾

• 橡胶主力合约5月上涨3.06%，结束6个月下跌趋势，估值有所修复。
• 当前反弹行情应“且行且珍惜”，因上涨缺乏持续性驱动力。
• 9月合约作为最后一个老胶交割合约，空头累积量可能增加，上涨空间受限。

基本面分析

供给分析

• 泰国合艾胶水月均收购价66.23泰铢/公斤，折合人民币13005元/吨，环比上涨2.25%。
• 海南月均胶水收购价11900元/吨，环比上涨200元/吨；云南为12000-13000元/吨，环比上涨650元/吨。
• 4月中国天然橡胶进口量42.69万吨，环比下降20.29%，同比减少5.75%，主因国内生产受阻、物流问题及出口价格高于国内。
• 5月国内轮胎企业半钢胎开工负荷57.06%，环比下降10.33%；全钢胎开工负荷51.28%，环比下降3.62%。

需求分析

• 4月中国汽车产销分别达到120.5万辆和118.1万辆，环比及同比均大幅下降，创十年来最差4月销量。
• 天然橡胶需求疲软，直接影响橡胶价格走势。

库存分析

• 截至5月27日，天然橡胶期货仓单总量25.44万吨，较上月增加1380吨。
• 青岛地区天然橡胶库存小幅上涨至40.86万吨，保税库存下降，一般贸易库存上升。

利润分析

• 月内日均生产成本11900-13500元/吨，交割成本12800-14400元/吨，沪胶2301合约价格在12900-14300元/吨，交割利润在50-1100元/吨。
• 天胶升水丁苯橡胶，贴水顺丁橡胶，合成橡胶对天胶替代作用有限。
• 5月基差走弱，月底为-430元/吨，期货支撑作用减弱。

技术分析

• ru2209周线即将挑战13500-15300的长期震荡区间的下边缘，下边缘压力较大。
• 日线形态较好，有进一步反弹能量。

关键信息

后市展望

• 橡胶市场在连续下跌后止跌反弹，主要因估值修复。
• 基本面供应压力不大，成本逐步上升，但需求疲软，难以支撑大幅上涨。
• 9月合约作为最后一个老胶交割合约，空头属性明显，上涨空间有限。
• 大环境不乐观，市场存在下行风险，橡胶不宜过于乐观，应珍惜短暂的做多机会。
• 套保建议：上游可利用上涨做空套保，中游库存较多需进行库存套保，下游暂不参与套保。
• 投资建议：关注09合约13500-13700的压力位，以日内短多交易为主。

风险提示

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身情况判断是否采用报告内容，并自行承担风险。
• 报告内容可能随时修改，投资者需关注更新。

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