20210315-华安证券-电子行业周报_持续关注一季报确定性高的面板和功率板块_17页_1mb

2021年3月15日行业研究报告总结

核心内容

本报告重点分析了半导体行业在2021年一季度的表现及未来投资机会，认为功率半导体和面板行业具有较高的确定性，并建议持续关注相关龙头公司。

主要观点

1. 面板行业表现及前景

• TCL披露亮丽年报：2020年全年营收达766.6亿元，净利润43.9亿元，同比增长67.6%。TCL设立半导体公司，加速产业整合。
• 面板价格持续上行：根据WitsView统计，3月上旬65寸、55寸、43寸、32寸电视面板价格分别上涨2%、2.5%、1.6%、2.85%。面板连涨八个月，2021年3月涨势不变。
• 行业格局优化：大尺寸LCD产能从韩国和台湾地区向中国大陆转移，TCL和京东方形成“双子星”格局，预计2021年市场份额将超过50%。
• 周期上行+格局改善：面板行业进入上行周期，龙头公司2021年利润弹性巨大，建议持续关注TCL科技等公司。

2. 功率半导体行业表现及前景

• 一季度高景气：由于新能源车、光伏、充电桩等需求持续增长，功率半导体出现供不应求，部分龙头公司产品涨价，业绩确定性高。
• 长期逻辑支撑：
  • 需求景气：新能源车、光伏、5G等下游领域需求不断增长。
  • 国产替代：国内厂商市占率提升，疫情下份额向国内优质厂商集中。
  • 产品升级：二三极管、晶闸管向Mosfet/IGBT升级，第三代半导体材料创新提升附加值。
• 重点推荐公司：华润微、新洁能、斯达半导、士兰微、韦尔股份、紫光国微、中芯国际、北方华创、中微公司、闻泰科技、汇顶科技、卓胜微、兆易创新、圣邦股份、TCL科技、京东方A。

3. 市场行情回顾

• SW电子指数表现弱于沪深300：SW电子指数周涨跌幅为-6.43%，跑输沪深300指数4.22个百分点。
• 板块表现：显示面板板块表现较好，周涨跌幅为-0.89%，跑赢沪深300指数1.32个百分点；其他板块如消费电子、被动元件、LED、安防、电子化学品均跑输沪深300指数。
• 个股表现：周涨幅前十的个股包括惠伦晶体（7.31%）、三利谱（5.80%）、TCL科技（4.47%）等；周跌幅前十的个股包括安集科技（-21.83%）、汇顶科技（-18.74%）、北方华创（-16.21%）等。

关键信息

重点个股动态

• TCL科技：发布年度业绩报告，设立半导体公司，面板价格持续上涨。
• 斯达半导、新洁能、华润微：功率半导体龙头，业绩确定性高，推荐关注。
• 三利谱：预计2021年第一季度归母净利润同比增长425.27%~556.59%。
• 鹏鼎控股：2021年2月合并营收同比增长172.10%。
• 兆驰股份：LED芯片满产满销，价格近期上调。
• 中芯国际：14nm制程良率追平台积电，将扩充8英寸月产能至4.5万片。
• SK海力士：以90亿美元收购英特尔NAND存储业务，增强其在内存市场的地位。
• 富士康：投资15亿元扩充苹果手机产能。
• 歌尔股份：控股子公司歌尔微电子拟增资21.5亿元。
• 富瀚微：股东减持股份达1.12%。
• 瑞声科技：Citigroup Inc.增持股份至5.06%。
• 日月光：2月营收同比增长30.16%，创同期新高。
• 弘信电子：全资收购弘信通讯科技有限公司。
• 东山精密：已开发多款mini-Led产品并供货国外新能源汽车头部客户。
• 斯迪克：拟投资约3.5亿元用于PET光学膜和PVD磁控溅射膜项目。

风险提示

• 政策落实不确定性：政策对半导体产业的推动效果尚不明确。
• 宏观经济下行风险：面板下游需求可能不及预期，影响行业表现。

推荐关注公司

• 斯达半导
• 新洁能
• 思瑞浦
• 华润微
• 韦尔股份
• 紫光国微
• 中芯国际
• 瑞芯微
• 北方华创
• 中微公司
• 闻泰科技
• 汇顶科技
• 卓胜微
• 兆易创新
• 圣邦股份
• 京东方A
• TCL科技

行业评级

• 行业评级：增持，认为未来6个月投资收益率将领先沪深300指数5%以上。

公司评级

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性。

分析师与联系人简介

• 分析师：尹沿技，华安证券研究总监，TMT首席分析师，新财富最佳分析师。
• 研究助理：刘体劲，上海交通大学硕士，有四年电子买方研究经历，2020年6月加入华安证券研究所。

重要声明

• 分析师声明：本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，不保证其准确性或完整性，仅供参考。
• 免责声明：华安证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，本报告不构成个人投资建议，使用需谨慎。

图表信息

• 图表1：2020年7月-2021年3月部分尺寸均价变化（美元）
• 图表2：韩厂大尺寸LCD面板退出情况
• 图表3：全球功率半导体市场规模
• 图表4：IGBT三大产品形式的竞争格局
• 图表5：华润微MOSFET营收本土厂商第一，市占率8.7%
• 图表6：本周指数行情统计
• 图表7：本周各行业涨跌幅统计
• 图表8：本周电子行业各板块涨跌幅统计
• 图表9：本周电子行业个股涨跌幅前十
• 图表10：本周电子行业涨幅前十名柱状图
• 图表11：本周电子行业跌幅前十名柱状图