半导体行业中期策略：布局确定性成长板块，关注创新升级领域-20230626-湘财证券-32页_1mb

半导体行业中期策略总结

核心内容

本报告分析了2023年下半年半导体行业的市场展望，指出半导体行业具备多元需求驱动和政策支持带来的增长潜力，特别强调中高压功率半导体的需求增长具有较强确定性。同时，科技创新是赢得未来的关键，建议关注国内自主指令架构CPU、GPU研发进展、SIC功率器件国产化进程以及Chiplet和先进封装技术的量产落地。

主要观点

• 新能源汽车渗透率提升：新能源汽车销量预计2023年同比增长50.1%，2025年有望增长至1270万辆，市场渗透率有望超过50%。国内新能源汽车出口量预计同比增长超110%，推动产业链出海进程。
• 充电桩建设加速：政策支持下，公共直流充电桩建设带动功率模块市场规模增长，预计2023年市场规模增长至83.8亿元，同比增长90%。
• 清洁能源装机规模扩大：光伏和风电新增装机量持续增长，带动IGBT和功率模块市场需求。预计2023年光伏新增装机带动IGBT市场规模33.6亿元，风电新增装机带动功率器件市场规模24亿元。
• 变频白电市场渗透率提升：变频家电市场因消费升级和双碳政策推动，预计销量持续增长，2023年变频空调、冰箱、洗衣机总销量预计分别为17121.1万台、3228万台、3739万台，年同比增长分别约为25.9%、18.9%、10%。

关键信息

3.1 新能源汽车出货上行延续

• 2023年国内新能源乘用车销量预计同比增长50.1%，出口量同比增长预计超110%。
• 新能源汽车渗透率提升至18%，电动化和智能化趋势推动中低压MOSFET需求增长。
• 单车MOSFET搭载量预计从210个增加至220.5个，市场规模预计2023年达25.98亿元，同比增长51.7%。
• 车载充电机（OBC）使用的功率器件市场规模预计2023年达19.64亿元，同比增长56.5%。

3.2 支持性政策密集出台，充电桩建设投资大幅增加

• 政策推动下，公共直流充电桩建设加速，预计2023年新增60万台，带动功率模块市场规模增长至83.8亿元。
• 充电模块成本逐年下降，2023年价格为0.33元/W，2025年预计降至0.32元/W。
• 2023年国内公共直流充电桩保有量预计达147.7万台，2025年预计达312.5万台。

3.3 “双碳”政策驱动，清洁能源装机规模稳定上行

• 光伏新增装机量预计2023年达95GW，带动IGBT市场规模保守预测为33.6亿元，乐观预测为41.5亿元。
• 风电新增装机量预计2023年达7000-8000万千瓦，带动功率器件市场规模预计2023年为24亿元，2025年预计为25亿元。
• 风电变流器中IGBT成本占比约为15%-20%，随着风电装机量增加，IGBT市场规模持续扩大。

3.4 消费升级，变频白电市场渗透率稳步提升

• 变频白电销量及市场渗透率显著提升，2023年变频冰箱销量占比预计达30%，洗衣机销量增速预计10%、15%、15%。
• 变频家电市场预计持续增长，2023年变频空调销量预计达17121.1万台，冰箱销量预计达3228万台，洗衣机销量预计达3739万台。

投资建议

• 重点关注功率半导体板块：新能源汽车、充电桩、光伏及风电等领域的功率器件需求增长确定性强，建议加大布局。
• 关注科技创新方向：建议持续跟踪国内自主指令架构CPU、GPU研发进展，以及SIC功率器件、Chiplet和先进封装技术的量产落地。
• 维持行业“增持”评级：综合行业基本面及市场趋势，湘财证券维持半导体行业“增持”评级。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 内外部宏观政策变动
• 企业研发进展不及预期