半导体行业中期策略：布局确定性成长，关注创新升级-20230626-湘财证券-32页_1mb

报告摘要

半导体行业中期策略总结

核心内容

本报告分析了2023年上半年半导体行业表现，并对下半年行业发展趋势进行了展望。核心观点是：布局确定性成长，关注创新升级。分析师认为，半导体行业在传统消费电子需求疲软的背景下，新能源汽车、新能源发电及变频白电等领域的多元化需求驱动下，行业具备结构性复苏潜力。同时，科技创新将成为未来竞争的关键，建议关注国内自主指令架构CPU、GPU、SIC功率器件、Chiplet及先进封装技术的国产化和量产落地。

主要观点

1. 新能源汽车带动中高压功率半导体需求增长

国内新能源汽车销量：2023年预计同比增长50.1%，达850万辆，2025年预计达1270万辆，市场渗透率有望超过50%。
出口增长：2023年国内新能源汽车出口量同比增长预计超110%，新能源汽车出口总量有望达132万辆。
功率器件需求：新能源车的OBC使用超级结MOSFET和IGBT，预计2023年OBC功率器件市场规模为19.64亿元，同比增长约56.5%；IGBT市场规模预计为131.67亿元，同比增长约49%；若考虑出口，IGBT市场规模将达160.75亿元，同比增长约47.12%。
政策支持：国内多地政府密集出台新能源汽车补贴政策，推动新能源汽车市场发展和充电桩建设。

2. 充电桩建设带动功率模块市场增长

政策推动：充电桩建设是新能源汽车普及的关键，2023年国内公共直流充电桩建设带动功率模块市场规模增长至83.8亿元，同比增长约90%。
未来预测：2024年和2025年国内充电桩建设带动的功率模块市场规模合计为250亿元。
技术趋势：直流充电桩为主要增长方向，平均功率提升至140KW以上，预计2025年充电桩保有量达312.5万台，桩车比降至2:1。

3. 清洁能源装机推动IGBT市场发展

光伏装机：2022年国内新增光伏装机量为87.4GW，预计2023年新增装机量达95GW，2025年达100GW。
风电装机：2022年新增风电装机量为4983万千瓦，预计2023年达7000-8000万千瓦，2025年新增装机量有望超9000万千瓦。
IGBT应用：IGBT在光伏逆变器和风电变流器中广泛应用，2023年国内光伏和风电新增装机带动的IGBT市场规模分别为33.6亿元和24亿元，合计60亿元。

4. 变频白电市场渗透率稳步提升

市场趋势：变频白电因节能、智能调节等优势，市场渗透率持续上升，预计2023年变频空调、冰箱、洗衣机销量分别达17121.1万台、3228万台、3739万台。
功率器件需求：变频白电市场对功率器件的需求增加，预计2023年国内变频白电市场新增销量所需功率器件市场规模为39.02亿元，同比增长约8.6%。

关键信息

行业评级：增持
市场表现：2023年上半年SW半导体指数微幅跑赢沪深300，行业估值处于中低位，但仍有修复空间。
政策影响：新能源汽车、充电桩、光伏、风电等领域的政策支持显著，推动相关功率半导体需求增长。
技术发展：SIC功率器件、Chiplet、先进封装等技术的国产化和量产落地是未来增长的重要驱动力。
市场预测：
- 2023年新能源车用MOSFET市场规模为25.98亿元，同比增长51.7%。
- 2023年新能源车用IGBT市场规模为131.67亿元，同比增长49%。
- 2023年公共直流充电桩建设带动功率模块市场规模为83.8亿元，同比增长90%。
- 2023年光伏和风电新增装机带动的IGBT市场规模合计为60亿元。
- 2023年变频白电新增销量所需功率器件市场规模为39.02亿元，同比增长8.6%。

投资建议

重点关注：功率半导体板块，尤其是新能源汽车、充电桩、光伏、风电等领域的相关企业。
科技创新方向：持续关注国内自主指令架构CPU及GPU研发进展、SIC功率器件国产化进程、Chiplet及先进封装技术量产落地。
风险提示：下游需求不及预期、内外部宏观政策变动、企业研发进展不及预期。

结构性机会

新能源汽车：电动化和智能化趋势持续，带动中低压MOSFET需求增长。
充电桩建设：政策推动下，公共直流充电桩建设加速，功率模块市场需求增长显著。
光伏与风电：清洁能源装机规模稳定增长，带动IGBT市场持续扩张。
变频白电：消费升级推动变频产品渗透率提升，带动功率器件需求增长。

总结

2023年下半年，半导体行业在多元化需求驱动和政策支持下，有望迎来结构性复苏。新能源汽车、充电桩、光伏、风电和变频白电等领域将成为重点增长方向。建议投资者积极布局具备成长性和技术优势的细分板块，尤其是功率半导体、自主CPU/GPU研发、SIC器件国产化、Chiplet与先进封装技术等，以把握行业未来的确定性增长机会。

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