20220103-开源证券-家用电器行业周报_石头科技海外将推新品_看好内销超预期及2022年外销逐季度改善_10页

家用电器行业总结

核心内容

2022年1月3日发布的行业报告指出，家用电器行业在2021年全年增长趋势已定，高成长品类表现突出，白电板块在成本回落和政策预期改善下具备复苏机会。整体来看，行业保持稳健增长，部分细分领域如清洁电器、集成灶等增长显著，显示出较强的市场活力。

主要观点

• 高成长品类表现强劲：集成灶、扫地机、洗地机等高成长品类在2021年全年保持高增长态势，尤其是洗地机，全年零售额同比增长达333.41%，成为行业增长的主要驱动力。
• 白电稳增长：尽管部分品类如空调在2021W52出现负增长，但全年来看，白电整体维持稳健增长，线上渠道为主要增长引擎。
• 海外业务前景可期：石头科技等企业积极布局海外市场，预计2022年外销将逐步改善，尤其在CES展上推出的新品有望成为行业标杆。
• 成本与运力改善：海运价格和原材料价格整体呈现回落趋势，有利于出口企业缓解成本压力。
• 公司布局与战略：部分企业如科沃斯通过布局锂电池项目，提升供应链竞争力，应对成本波动风险。

关键信息

2021年全年增长趋势

• 白电：全年空调、冰箱、洗衣机零售额同比分别增长6.85%、14.54%、13.00%。
• 集成灶：全年零售额同比增长30.94%，量价齐升推动行业增长。
• 清洁电器：扫地机全年零售额同比增长28.51%，洗地机同比增长333.41%，成为增长亮点。

海运与原材料端情况

• 海运价格：美东、美西、中欧航线运价指数较最高点有所回落，预计2022年第二季度运力矛盾将缓解。
• 原材料价格：塑料、钢材、铝材、铜材价格指数均呈现回落趋势，有利于成本控制。

个股推荐逻辑

• 成长型家电组合：石头科技、极米科技、科沃斯、新宝股份、倍轻松、火星人、JS环球生活、安克创新。
• 白电组合：海尔智家、美的集团、格力电器。

公司表现与展望

• 石头科技：内销持续超预期，2021年线上零售额份额增长2.92 pcts，2022年新品有望推动外销改善。
• 科沃斯：添可洗地机表现亮眼，2021年GMV同比增长340.38%，锂电池项目有助于提升供应链竞争力。
• 美的集团：B端业务拓展加速，提出5年千亿营收目标，估值有望提升。
• 海尔智家：线上渠道表现强劲，空调、冰箱、洗衣机线上市场份额稳步提升。
• 格力电器：新零售改革下空调线上市场份额稳固，预计2022年继续增长。

重点推荐公司盈利预测与估值

风险提示

• 行业竞争加剧
• 原材料供应短缺
• 海运运力风险加大

结论

综上所述，2021年家用电器行业整体保持增长，高成长品类表现尤为突出。随着原材料和海运成本的回落，以及海外市场需求的回暖，2022年行业有望迎来进一步复苏。建议关注成长型家电组合及白电龙头，把握行业增长机遇。