20240630-中国银河-家用电器行业周报_6·18平淡收官_白电换新_扫地机贡献亮点_12页_685kb

家用电器行业周报分析总结

本报告为银河证券于2024年6月30日发布的家用电器行业周报，涵盖市场表现、细分领域动态、投资建议及政策风险。

一、本周市场表现

1. 板块走势：本周（6月21日至28日），家用电器（SW）指数下跌20.8%，跑输沪深300指数（-0.97%），在一级行业中排名第16位。截至6月28日，家电指数年度累计收益率为92%，显著优于沪深300指数（6.98个百分点）。
2. 子行业分化：白电板块（白色家电）表现相对较强，收益率为-7.9%，其余如黑色家电、小家电等领域均跑输行业指数，其中家电零部件板块跌幅最深（-719%）。
3. 个股分化：板块内个股表现差异显著，部分高股息股票如ST德豪、朗迪集团等表现亮眼，而另一些企业则因业绩下滑出现较大跌幅。

二、6·18消费趋势与亮点

1. 整体表现：受经济环境影响，2024年6·18各大电商平台总销售额同比下滑约70%，但家电品类销售占比仍在主要类别中居首（约756亿元），扫地机器人、以旧换新等成为亮点。
2. 以旧换新：政策推动下的以旧换新交易活跃，美的、海尔等品牌在以旧换新比例上有明显提升。消费者对高端、智能化家电需求增加，尤其在套系购买中有显著增长。
3. 品类分化：扫地机器人销量和销售额同比增长均超100%，清洁电器整体微增，但传统品类如吸尘器出现销量下滑；厨房电器在消费升级趋势下表现稳中有升。

三、投资建议

银河证券推荐三条投资主线：

1. 白电龙头企业：美的集团和海尔智家，在内外销驱动下有望受益于行业复苏。
2. 厨电龙头：如老板电器，受益于行业格局优化及高端需求增长。
3. 清洁电器龙头：如石头科技，得益于新品与渠道拓展的推动。

四、风险提示

风险因素：

1. 原材料价格波动；
2. 以旧换新政策落地不及预期；
3. 销售表现不及预期等。估值仍有安全边际，行业估值整体处于历史均值水平。

五、行业数据支持

• 618销售概况：家电线上销售额同比下滑，但白电和清洁电器表现相对突出。
• 消费结构优化：中高端产品和智慧家电增长明显，消费渐趋理性。

分析师：杨策
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